未來看點：進(jìn)軍風(fēng)場開發(fā)市場，積極延伸風(fēng)電全產(chǎn)業(yè)鏈縱深。2020年公司簽署風(fēng)資 源開發(fā)協(xié)議300萬千瓦；取得可開發(fā)建設(shè)指標(biāo)30萬千瓦，其中遼寧阜新25萬千瓦，河 北張家口5萬千瓦。阜新和張家口地區(qū)風(fēng)力資源優(yōu)勢明顯，未來有望獲得較好的投資 回報和現(xiàn)金流。30萬千瓦風(fēng)場開發(fā)指標(biāo)的取得，是公司拓展風(fēng)場開發(fā)業(yè)務(wù)，向產(chǎn)業(yè) 鏈更深處延伸邁出的重要一步。

　　

　　（五）力星股份：國內(nèi)軸承鋼球龍頭，切入滾子有望開啟第二成長曲線

　　

　　力星股份成立于2000年，是我國精密軸承鋼球領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。公司產(chǎn)品為軸承滾 動體，包括軸承鋼球和軸承滾子。在鋼球領(lǐng)域公司深耕多年，已經(jīng)可以生產(chǎn)公稱直 徑1.588mm~90.0mm，精度等級為G3~G60的精密軸承鋼球。公司在國內(nèi)高端軸承 鋼球領(lǐng)域具有核心競爭優(yōu)勢，截止2020年末，公司是國內(nèi)唯一一家進(jìn)入世界前八大 跨國軸承制造商全球采購體系的內(nèi)資鋼球企業(yè)。依托在鋼球領(lǐng)域多年積累的經(jīng)驗， 近年來公司再次進(jìn)軍軸承滾子業(yè)務(wù)，在研發(fā)和生產(chǎn)上都已實現(xiàn)突破，公司產(chǎn)品線得 到了進(jìn)一步延伸。鋼球和滾子作為軸承的重要組成部分，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于機動 車制造、家電電器、精密機床、風(fēng)力發(fā)電、工程機械、電動工具、軌道交通、智能 機器人等終端行業(yè)。

　　

　　近年來公司收入穩(wěn)定增長，凈利潤有所下滑。2020年公司營業(yè)收入為7.87億元，同 比增長7.95%，歸母凈利潤為0.61億元，同比增長56.63%。2015-2020年公司營業(yè) 收入平均復(fù)合增長率為10.49%，歸母凈利潤增長率為2.27%。2021H1隨著國民經(jīng) 濟(jì)的恢復(fù)，公司收入增長重回快車道，2021H1公司營業(yè)收入為5.00億元，同比增 長48.13%，歸母凈利潤0.63億元，同比增長201.88%。

　　

　　公司毛利率與凈利率波動中上升。2016-2018年受鋼材漲價影響，公司毛利率與凈 利率有所波動，與行業(yè)內(nèi)對鋼材需求較多的企業(yè)變動趨勢一致。2019年來，隨著鋼 材價格的回落，公司毛利率與凈利率有所回升，2021H1公司毛利率與凈利率分別 為23.59%和12.52%。

　　

　　公司現(xiàn)階段產(chǎn)品仍以鋼球為主，滾子產(chǎn)品研發(fā)量產(chǎn)進(jìn)程不斷加快。公司在軸承鋼球 領(lǐng)域深耕多年，也是公司最主要的收入來源。2015-2020年，鋼球在公司營業(yè)收入 中占比都在95%以上，其中2020年公司鋼球收入7.49億元，占總收入的95.08%。 但隨著公司在滾子研發(fā)上不斷取得技術(shù)突破，滾子銷售收入占比不斷提升。 2021H1公司滾子銷售收入為2256.13萬元，同比增長138.6%，占公司當(dāng)期收入的 4.32%。公司其他業(yè)務(wù)主要為材料銷售和廢料銷售，毛利率波動較大，主營業(yè)務(wù)中 鋼球毛利率常年穩(wěn)定在20-25%左右的水平。

　　

　　滾子實現(xiàn)基礎(chǔ)突破，助力公司走出財務(wù)低迷困境。公司于2016年通過非公開發(fā)行 股票將募集資金的2.7億元用于“新建16000噸精密圓錐滾子項目”，在經(jīng)過5年的 建設(shè)后，公司的滾子研發(fā)生產(chǎn)能力持續(xù)提升。2020年公司滾子實現(xiàn)了基礎(chǔ)突破，高 起點的風(fēng)電滾子首先突破了市場需求，生產(chǎn)銷售實現(xiàn)了量的升級，2020年公司滾子 全年銷售3363.25萬元，同比增長882.02%，為公司整體利潤走出低谷，拐點向上 鋪平了道路。

　　

　　公司定位高端，已實現(xiàn)部分高端客戶認(rèn)證。滾子作為公司重點開發(fā)的高精尖產(chǎn)品以 及第二支柱產(chǎn)品，公司定位高端，著力高端進(jìn)口替代。目前，公司的圓錐滾子產(chǎn)品 已完成系列產(chǎn)品開發(fā)及開始客戶測試，高端專用滾子已通過國家軸承質(zhì)量監(jiān)督檢測 中心檢測，現(xiàn)階段主要供應(yīng)斯凱孚、天馬、福賽。在軌道交通領(lǐng)域，公司生產(chǎn)的滾 子在對數(shù)曲線滾子生產(chǎn)通過中浙高鐵的樣品測試，同時幾十個的樣品得到了有效的 開發(fā)，大滾子成功打開了市場進(jìn)入了批量生產(chǎn)。

　　

　　（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請參閱報告原文。）

　　

　　精選報告來源：【未來智庫】。