市場觀點(diǎn)似乎依然強(qiáng)調(diào)眾所周知的中國風(fēng)機(jī)產(chǎn)能過剩問題及其對風(fēng)機(jī)價格的負(fù)面影響。但我們認(rèn)為,這種觀點(diǎn)過于注重短期影響,我們對長期前景更加樂觀。
　　我們預(yù)計,2010年下半年將出現(xiàn)由監(jiān)管改革推動的行業(yè)整合。目前,工信部已經(jīng)開始就《風(fēng)電設(shè)備制造行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)》草案公開征求意見。要點(diǎn)包括:
　　（1）風(fēng)機(jī)制造商需要具備至少100萬千瓦的年產(chǎn)能力以及5年大型機(jī)電行業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷;
　　（2）風(fēng)機(jī)制造商必須具備生產(chǎn)2.5兆瓦或以上單機(jī)的能力;
　　（3）由于需要取得各種質(zhì)量/環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)證書,新成立的風(fēng)機(jī)制造商在引進(jìn)海外技術(shù)生產(chǎn)2.5兆瓦以下風(fēng)機(jī)時將受到嚴(yán)格限制。
　　我們認(rèn)為,如果《風(fēng)電設(shè)備制造行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)》于2010年年底之前正式實施,這將對行業(yè)整合和質(zhì)量提升（有利于提高出口信譽(yù)）起到積極的推動作用。
　　在我們看來,研發(fā)能力較強(qiáng)且服務(wù)具有穩(wěn)定性的企業(yè)將享有優(yōu)勢。目前我們認(rèn)為,在80多家風(fēng)機(jī)制造商中,僅有一小部分企業(yè)具有一定的研發(fā)實力和生產(chǎn)規(guī)模,很多廠家甚至還未開始生產(chǎn)。一旦高兆瓦（如2兆瓦及以上）風(fēng)機(jī)成為主流產(chǎn)品,技術(shù)準(zhǔn)入門檻和規(guī)模效益會變得更加重要,我們預(yù)計,在未來幾年內(nèi)可能只有不超過5家的主要風(fēng)機(jī)制造商依然存在。
　　據(jù)此,我們也預(yù)計,風(fēng)機(jī)產(chǎn)品價格下跌的速度將放緩,而這些企業(yè)的盈利能力將更趨穩(wěn)定。
　　我們的業(yè)內(nèi)調(diào)研和公司的報道均顯示,由于風(fēng)機(jī)產(chǎn)能過剩,風(fēng)機(jī)及其零部件價格都在下滑:2009年的合同價格較2008年下跌了16%或更多。金風(fēng)科技(002202,股吧)最近的合同公告也表明了這一點(diǎn)。但隨著產(chǎn)業(yè)加速整合,生存下來的風(fēng)機(jī)和零部件生產(chǎn)商的產(chǎn)品均價顯然將會更加穩(wěn)定。
　　具體到投資上,我們需要提醒的是,從2010年預(yù)期市盈率來看,東方電氣(600875,股吧)（A股）和金風(fēng)科技（A股）的估值不具吸引力,盡管它們在風(fēng)電行業(yè)中實力強(qiáng)勁。