2008年火電燃煤成本的大幅提高，令水電穩(wěn)定收益的優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯。2009年一季度，便有多家上市公司迫不及待地添置水電資產(chǎn)。無(wú)論是為原有水電資產(chǎn)錦上添花的整體上市概念，還是為平抑火電成本風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)注入，都成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

    國(guó)家能源局局長(zhǎng)張國(guó)寶近期表示，目前水電價(jià)格確定原則是“保本微利”，大部分水電站的電價(jià)低于火電價(jià)格，這違背了同質(zhì)同價(jià)的原則。而庫(kù)區(qū)基金的征收，一方面加大了水電企業(yè)的負(fù)擔(dān)，同時(shí)也被市場(chǎng)解讀為水電價(jià)格上調(diào)的信號(hào)。

    資產(chǎn)注入迎來(lái)“井噴”

    水電龍頭長(zhǎng)江電力從去年5月7日開(kāi)始停牌靜待整體上市方案。根據(jù)長(zhǎng)江電力IPO時(shí)的承諾，三峽總公司將逐步把新投產(chǎn)的機(jī)組并入長(zhǎng)江電力，并在2015年前，實(shí)現(xiàn)全部26臺(tái)機(jī)組整體上市。截至2008年10月，歷時(shí)15年建設(shè)的三峽26臺(tái)地上機(jī)組全部落成，比原定計(jì)劃整整提前了一年。

    目前，長(zhǎng)江電力擁有三峽8臺(tái)70萬(wàn)千瓦發(fā)電機(jī)組及葛洲壩277.7萬(wàn)千瓦發(fā)電機(jī)組。而長(zhǎng)電母公司三峽總公司尚擁有三峽地上18臺(tái)共計(jì)1260萬(wàn)千瓦發(fā)電機(jī)組，以及右岸地下6臺(tái)420萬(wàn)千瓦機(jī)組的在建工程，預(yù)計(jì)地下機(jī)組將于2010年至2012年陸續(xù)投產(chǎn)。此外，三峽總公司尚有溪洛渡、向家壩、烏東德和白鶴灘4個(gè)在建水電站，共計(jì)4035萬(wàn)千瓦，其規(guī)模接近兩個(gè)三峽水電站。

    長(zhǎng)江電力的整體上市一旦完成，按照目前市場(chǎng)預(yù)期最保守的收購(gòu)方案，三峽總公司將向長(zhǎng)江電力注入地上已建成的18臺(tái)發(fā)電機(jī)組，屆時(shí)，長(zhǎng)江電力的裝機(jī)容量至少將達(dá)到2097.7萬(wàn)千瓦。

    川投能源和國(guó)投電力也于近期先后宣布注入包括二灘在內(nèi)的水電資產(chǎn)。川投能源3月3日公布定向增發(fā)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)方案，擬增發(fā)2.94億股，收購(gòu)母公司川投集團(tuán)持有的二灘水電48%的股權(quán)。國(guó)投電力則擬以70億元左右的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)改制后的國(guó)投電力公司100%股權(quán)，其中包括465萬(wàn)千瓦的已投產(chǎn)水電資產(chǎn)，主要是二灘水電和大朝山水電。

    經(jīng)國(guó)家發(fā)改委批復(fù)，二灘水電已獲得負(fù)責(zé)全流域雅礱江干流水能資源開(kāi)發(fā)的授權(quán)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，水力資源具有稀缺性和不可復(fù)制性，這一授權(quán)將給二灘水電帶來(lái)特有的資源優(yōu)勢(shì)。

    此外，行業(yè)分析人士認(rèn)為，桂冠電力、黔源電力、文山電力等都有水電資產(chǎn)注入的預(yù)期。

    水電優(yōu)勢(shì)正日益凸顯

    水電作為清潔可再生能源，其環(huán)保和資源價(jià)值自不待言。國(guó)家能源局新能源和可再生能源司副司長(zhǎng)史立山表示，水電具有清潔的特點(diǎn)，上水電項(xiàng)目不僅有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，在目前經(jīng)濟(jì)低迷的情況下還能有利于擴(kuò)大內(nèi)需。

    2008年火電燃煤成本的大幅提高，令水電穩(wěn)定收益的優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯。根據(jù)中電聯(lián)的報(bào)告，2008年我國(guó)火電行業(yè)整體虧損達(dá)392億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降164.87%。已披露年報(bào)的5家火電類(lèi)公司中，只有川投能源依靠對(duì)新光硅業(yè)的投資收益取得487.4%的凈利潤(rùn)增幅，寶新能源凈利潤(rùn)同比略有增長(zhǎng)，其他3家公司凈利潤(rùn)均大幅下降。總體來(lái)看，5家公司2008年凈利潤(rùn)比2007年下降35.1%。