長征電氣(600112,股吧)（600112.SH）下周一（2月25日）將召開股東大會，審議定向增發(fā)預(yù)案。按照預(yù)案，長征電氣此次是向兩個(gè)機(jī)構(gòu)投資者定向增發(fā)，計(jì)劃募集10億元，用于投資風(fēng)電項(xiàng)目和中壓開關(guān)項(xiàng)目。
　　就在預(yù)案公布的同時(shí)，長征電氣也公布了2012年的年報(bào)，翻開這份年報(bào)卻大跌眼鏡：長征電氣2012年已發(fā)生經(jīng)營性虧損，靠政府補(bǔ)貼和出售資產(chǎn)獲得的9000多萬元勉強(qiáng)維持凈利潤為正，而且導(dǎo)致長征電氣實(shí)際虧損的就是此次定增并擴(kuò)大投入的風(fēng)電項(xiàng)目。
　　年報(bào)顯示，長征電氣2012年的凈利潤是7485萬元，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤是-1845萬元，也就是說2012年全年長征電氣獲得的非經(jīng)常性損益為公司貢獻(xiàn)的凈利潤高達(dá)9330萬。
　　該非經(jīng)常性損益主要是來自兩個(gè)方面，一個(gè)是明細(xì)多達(dá)17項(xiàng)的政府補(bǔ)助，總計(jì)4313萬元；另一個(gè)是固定資產(chǎn)處置利得3859萬元。值得注意的是，長征電氣2011年同樣也獲得了3130萬元的政府補(bǔ)助，同時(shí)非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得也高達(dá)3257萬元，只不過當(dāng)時(shí)處置的主要是無形資產(chǎn)。
　　“很簡單，如果沒有政府明目繁多的補(bǔ)助，以及公司經(jīng)常性的處置資產(chǎn)來獲得支撐，長征電氣的業(yè)績勢必會非常難看，能否達(dá)到再融資的基本條件就很難說了。”常年服務(wù)于資本市場的上海某注冊會計(jì)師對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者稱。
　　而主業(yè)虧損主要發(fā)生在長征電氣的風(fēng)電項(xiàng)目上。2012年長征電氣共銷售風(fēng)機(jī)25臺，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.05億元，但該產(chǎn)品的毛利率只有6.49%。從長征電氣主要從事風(fēng)電項(xiàng)目的三個(gè)100%持股子公司披露的2012年經(jīng)營情況來看，長征電氣實(shí)際發(fā)生凈虧損超過1000萬元。其中，位于北海的廣西銀河風(fēng)電虧損200.89萬元；威海銀河長征風(fēng)電虧損806.05萬元；江蘇銀河長征風(fēng)電虧損2.62萬元。