在中海油、長(zhǎng)征電氣等公司都在剝離相關(guān)盈利能力欠佳的新能源資產(chǎn)背景下，中鋁寧夏能源向上市公司注入風(fēng)電資產(chǎn)一事引起行業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注，這種“反向操作”被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是“不得已而為之”。而銀星能源能否扭虧，何時(shí)扭虧，中國(guó)鋁業(yè))所充當(dāng)?shù)慕巧珜?huì)十分重要。
　　為何逆向收購(gòu)
　　2月12日，銀星能源發(fā)布公告稱(chēng)，為解決風(fēng)電業(yè)務(wù)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，將以非公開(kāi)發(fā)行股份的方式，收購(gòu)控股股東中鋁寧夏能源所持有的風(fēng)電類(lèi)相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債。
　　本次銀星能源收購(gòu)資產(chǎn)包括銀星風(fēng)電100%股權(quán)、寧電風(fēng)光100%股權(quán)、神州風(fēng)電50%股權(quán)；阿左旗分公司、太陽(yáng)山風(fēng)電廠、賀蘭山風(fēng)電廠三家分公司的風(fēng)力發(fā)電經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債；風(fēng)電設(shè)備制造基地的整體資產(chǎn)。上述6項(xiàng)風(fēng)電廠資產(chǎn)的交易價(jià)格為12.81億元，銀星能源將以6.59元/股的發(fā)行價(jià)，向中鋁寧夏能源非公開(kāi)發(fā)行股份1.94億股完成收購(gòu)。
　　據(jù)了解，此次收購(gòu)前，中鋁寧夏能源持有銀星能源股權(quán)比例為28.02%，收購(gòu)?fù)瓿珊螅止杀壤龑⒆優(yōu)?7.33%。
　　“收購(gòu)之后，銀星能源風(fēng)電業(yè)務(wù)規(guī)模將超過(guò)1000兆瓦，本次收購(gòu)占其中的60%，但銀星能源風(fēng)電業(yè)務(wù)規(guī)模依然很小，在行業(yè)中并非知名企業(yè)。”中投顧問(wèn)行業(yè)分析師任浩寧對(duì)記者表示，中鋁寧夏能源向銀星能源注入風(fēng)電資產(chǎn)，與行業(yè)近期表現(xiàn)恰恰相反，投遞了不一樣的信號(hào)。
　　去年底至今年初，中海油、長(zhǎng)征電氣等相繼剝離風(fēng)電資產(chǎn)，近期龍?jiān)措娏σ矂冸x了旗下生物質(zhì)發(fā)電資產(chǎn)，在知名企業(yè)正在剝離此類(lèi)新能源業(yè)務(wù)的同時(shí)，中鋁寧夏能源卻反向操作意欲何為？
　　任浩寧認(rèn)為此舉除了銀星能源稱(chēng)為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)外，還有一點(diǎn)是公司比較無(wú)奈的。“像中海油的主要業(yè)務(wù)并不在風(fēng)電，但銀星能源的主要業(yè)務(wù)就是風(fēng)電和光伏業(yè)務(wù)。雖然整個(gè)行業(yè)不是十分景氣，但一個(gè)企業(yè)的核心主打業(yè)務(wù)就是這個(gè)，沒(méi)的選擇，只能把業(yè)務(wù)規(guī)模做大，避免被淘汰掉。”
　　扭虧時(shí)間待定
　　事實(shí)上，中鋁寧夏能源向上市公司注入風(fēng)電資產(chǎn)消息傳出后，股票一度上漲，但分析師認(rèn)為，銀星能源在今年扭虧的希望不大，仍需要幾年的時(shí)間。
　　根據(jù)銀星能源發(fā)布的公司業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2013年全年的凈利潤(rùn)虧損約1.45億元至1.5億元，虧損主要原因包括受光伏設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的影響，市場(chǎng)價(jià)格大幅下降，以及風(fēng)電設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)需求量下降，銷(xiāo)售量劇減。
　　不過(guò)任浩寧認(rèn)為，設(shè)備制造并不是主因，因?yàn)殂y星能源的風(fēng)電資產(chǎn)配置主要是由建設(shè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)電廠和設(shè)備制造組成，而其中的設(shè)備制造又有很大一部分是內(nèi)部消化。
　　在并入上述風(fēng)電資產(chǎn)后，對(duì)銀星能源也并非大大利好。