核準(zhǔn)在建項目超120GW,儲備充足支撐未來裝機發(fā)展
綜合水規(guī)院與國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)來看,預(yù)計目前國內(nèi)風(fēng)電已核準(zhǔn)未并網(wǎng)項目容量約120GW左右,扣除紅色預(yù)警區(qū)域項目,項目容量約100GW左右。考慮電價調(diào)整周期與項目開發(fā)時間周期,預(yù)計現(xiàn)有的120GW左右項目將支撐2018-2021年的風(fēng)電并網(wǎng)容量,即使不考慮2018年以后核準(zhǔn)的項目增量,年均可裝機規(guī)模亦在30GW以上。考慮2018年28.8GW項目與部分大型基地項目在2021年前完成并網(wǎng),則年均可裝機規(guī)模將達到37.5GW以上。
區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整明顯,風(fēng)電向中東部及南方趨勢明顯
通過分析各省開發(fā)規(guī)模與項目儲備情況,我們發(fā)現(xiàn)十三五期間國內(nèi)風(fēng)電向中東部及南方市場轉(zhuǎn)移趨勢明顯,尤其是河北、河南、湖南、湖北、山東、山西等省份:1)從我們統(tǒng)計的各省十三五能源規(guī)劃數(shù)據(jù)來看,內(nèi)蒙、河北、山西、山東、江蘇、廣東、四川7省新增裝機規(guī)劃均超過5GW,河南則達到4.8GW;2)從2016-2017年各省自行下發(fā)的風(fēng)電開發(fā)計劃規(guī)模來看,河南、湖南等明顯居前,其中,廣西、河北等省份2017年風(fēng)電開發(fā)規(guī)劃規(guī)模明顯大于2016年風(fēng)電開發(fā)規(guī)劃規(guī)模;3)青海、廣西、貴州等各省規(guī)劃明顯超過國家能源局下發(fā)規(guī)模。
開發(fā)企業(yè)多元化,民企與地方國企增添開發(fā)活力
根據(jù)可統(tǒng)計的2015-2017年各省發(fā)布的風(fēng)電項目來看,五大四小項目規(guī)模占比持續(xù)下降,而其他國企與民企等其他運營商規(guī)模占比持續(xù)上升。2017年,五大四小核準(zhǔn)項目容量占比由2015年的54%下降至44%,而民企及其他核準(zhǔn)項目容量占比由2015年的27%上升至34%。表明在當(dāng)前風(fēng)電高收益背景下,民企、地方國企等進入風(fēng)電場運營領(lǐng)域的意愿明確,經(jīng)過此前2-3年的項目儲備期,2018年起,預(yù)計以民企、地方國企為代表的中小型風(fēng)電運營商將全面崛起。此外,根據(jù)我們統(tǒng)計國電集團、華能集團、華電集團、大唐集團數(shù)據(jù)來看,扣除國電集團與龍源電力的異常數(shù)據(jù),2017年新能源平臺項目容量占比由2015年的48.5%下降至30%。整體而言,雖然期間略有反復(fù),但基本上大型電力集團中新能源平臺項目占比呈現(xiàn)下降趨勢,而非新能源平臺的其他企業(yè)主體項目占比則有所上升,從另一維度證明了當(dāng)前風(fēng)電場投資主體多元化的趨勢判斷。
長江證券認(rèn)為,在充足的項目儲備與高收益率支撐下,風(fēng)電場投資主體多元化將驅(qū)動國內(nèi)風(fēng)電裝機的持續(xù)復(fù)蘇。
風(fēng)險提示:
1. 風(fēng)電裝機及政策不及預(yù)期。