從盈利情況來看，主軸、軸承、鑄件、塔筒、葉片等零部件環節毛利率依次降低，且 毛利率變化趨勢較為同步，軸承由于技術壁壘最高，毛利率也最為穩定。19、20年 零部件毛利率與整機廠商出現背離，源于搶裝背景下的供需失衡。

　　

　　國產化量產較低的集中在主軸承、偏航變槳軸承，塔筒國產化率100%，機艙、發電 機國產化率90%左右，齒輪箱約80%，葉片、轉換器約75%，偏航變槳軸承約50%， 主軸軸承最低，約30%，一定程度上說明了各環節的技術難度。

　　

　　（一）整機：集中度上升，產業鏈管理、成本管控能力尤為重要

　　

　　國內TOP3格局穩定，搶裝使得頭部份額部分溢出，二線突圍提升。2020年國內市場 風電整機制造商TOP3分別是金風科技12.33GW、遠景能源10.07GW、明陽智能 5.64GW，CR3份額略被稀釋，三一上升明顯。

　　

　　金風科技獨占鰲頭，其余各家成長迅速。金風科技20年風機整機銷售約467億元，明 陽智能210億元，運達股份113億元，電氣風電195億元，三一重能87億元；近3年的 復合增速來看，金風34%，明陽61%，運達53%，電氣風電44%，三一84%，其中以 三一上升勢頭最猛，收入從17年的14.1億元增長至20年的87億元。

　　

　　由于風機的主要成本為鋼材，各家的毛利率變化趨勢基本一致，由于機型、成本管控能力的不同，毛利率有所分化，三一由于出色的成本管控能力以及自產葉片以及 電機，毛利率明顯優于其他幾家其余幾家的毛利率近年均在20%左右。

　　

　　成本管控能力決定整機廠競爭力。從售價來看，三一重能的售價略低于電氣風電。 但是從成本來看，在可比機型的前提下，三一的單臺成本遠低于電氣風電，以20年 的2.5MW機型為例，三一的售價782.66萬元/臺，低于電氣風電同樣機型售價3.8%， 而成本卻低65%。

　　

　　（二）鑄件：競爭格局清晰，日月股份優勢明顯

　　

　　鑄件為大型重工裝備，規模效應為主要因素。風電鑄件主要為輪轂、底座、主軸、行 星架等，主要起支承、傳遞動力等作用，作為典型的規模行業，規模是有效降低成本 的重要途徑。