一、 事件概述。

　　公司公告2013年業(yè)績預(yù)告,收入123.08億元,同比增長8.69%,歸屬于上市公司利潤4.28億元,同比增長179.41%。

　　二、 分析與判斷。

　　業(yè)績增長受益于國內(nèi)風(fēng)電市場復(fù)蘇。

　　國內(nèi)風(fēng)場盈利不斷提升,運(yùn)營商2013年業(yè)績迎來拐點(diǎn),傳導(dǎo)至設(shè)備廠商反應(yīng)為風(fēng)機(jī)招標(biāo)價格上漲,公司毛利率不斷回升,我們認(rèn)為2014年風(fēng)場盈利性仍然處于景氣高點(diǎn),今年風(fēng)機(jī)價格有望繼續(xù)小幅上漲,同時公司受益于哈密-鄭州直流特高壓建成,哈密風(fēng)電基地二期獲批,公司在近幾批招標(biāo)中繼續(xù)領(lǐng)跑,預(yù)計出貨量在2014年迎來較快增長,看好風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)在今年的表現(xiàn)。

　　風(fēng)場儲備豐富,不斷貢獻(xiàn)業(yè)績。

　　公司子公司天潤新能上半年權(quán)益裝機(jī)605MW,權(quán)益在建量1.25GW,考慮到行業(yè)回暖加速和風(fēng)場盈利大幅提升,我們認(rèn)為上述指引略偏保守。若1.25GW全部建完,每年將帶來3.75億運(yùn)營利潤,較目前業(yè)績有著大幅提升,看好公司風(fēng)場裝機(jī)規(guī)模有望超預(yù)期。

　　行業(yè)轉(zhuǎn)暖,積極配置龍頭。

　　公司作為風(fēng)機(jī)龍頭將充分受益行業(yè)轉(zhuǎn)暖,同時公司風(fēng)場規(guī)劃有望進(jìn)一步超預(yù)期,主營業(yè)務(wù)將迎來收入和盈利同步提升,而風(fēng)場將帶來盈利快速增長。

　　在風(fēng)電行業(yè)利好政策《國務(wù)院關(guān)于風(fēng)電行業(yè)健康發(fā)展規(guī)劃》以及配額制尚未出臺前,我們建議積極配置行業(yè)龍頭公司。

　　三、 盈利預(yù)測與投資建議:我們預(yù)計2013-2014年EPS為0.15元、0.40元和0.56元,對應(yīng)估值為64倍、24倍和17倍,作為行業(yè)龍頭未來存在進(jìn)一步超預(yù)期可能,繼續(xù)維持強(qiáng)烈推薦投資評級。

　　四、 風(fēng)險提示:國內(nèi)政策不及預(yù)期、風(fēng)機(jī)價格下滑。