企業債務水平遠超警戒線違約風險上升
在利率市場化背景下利率仍在攀升階段,國內流動性收緊狀況使得“錢荒”頻發是個危險的信號。過去10多年來,中國貨幣供應量飛速上升導致利率較低。低廉的資金成本加速了企業債務擴張。從2008年全球金融危機起,西方公司開啟了去杠桿進程,但中國負債率反而在不斷增加,這也意味著風險正在上升。
央行數據顯示,中國廣義貨幣供應量從2002年初的16萬億,到如今超過110萬億,十多年里中國貨幣供應量增長超過6倍,中國貨幣超發推高物價、地價、房價等資產價格和泡沫,房地產(行情 專區)市場達到了空前的繁榮景象。
目前,從整體上看,中國全社會債務和GDP的占比約為215%,其中非金融企業債務/GDP達到了113%,而美國僅為72%。
一般情況下,當企業債務/GDP超過90%的時候,會對社會經濟產生拖累。我國目前企業債務的水平顯然超過了這一警戒線。
此外,地方政府債務水平增長過快,從2012年底到2013年6月,政府負有償還責任的地方政府債務規模由9.6萬億上升到了10.9萬億,年均增速達到26.1%。
今年是地方政府和企業的還債高峰期,目前信用剛性已經開始打破,違約事件的發生可能會導致投資者對市場喪失信心,致使市場上流動性收緊,從而產生信貸緊縮,那么未來高杠桿資產的安全性尤其值得警惕。