水晶光電：微投有望進入收獲期 推薦評級
　　2014-02-25 類別：公司研究 機構：國聯證券研究員：韓星南
　　事件：
　　2月24日晚間水晶光電發布2013年業績快報：
　　2013年歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.14億元，較上年同期減22.76%；營業收入為6.27億元，較上年同期增5.76%；基本每股收益為0.3元，較上年同期減23.08%。
　　快報中解釋公司去年營收增長主要因為藍寶石產品銷售增加所致，凈利潤下降主要因光學元器件產品銷售收入和產品毛利下降所致。
　　點評：
　　業績下滑在預期范圍之內公司三季報曾預計2013年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為-30%~0%，這次業績快報顯示2013年EPS為0.3元，同比下滑23.08%，處于預告區間的下半區，雖略低于預期，但仍在預期范圍之內。
　　業績下滑的原因主要包括：1、傳統主力產品OLPF下游數碼相機市場萎縮；2、部分決策層領導常駐杭州投入戰略調整，同時蘋果的藍玻璃工藝要求也有所變化，使得公司藍玻璃產品在2、3季度未能滿足市場訂單需求；3、日元大幅貶值。
　　今年將恢復增長雖然數碼相機市場預計仍將下滑，相應的公司OLPF產品仍不樂觀，但是藍玻璃IRCF產品在經歷了去年的管理和技術上的變動磨合之后，新的生產管理班子已經成熟，藍玻璃IRCF產品的良率從13年10月之后恢復到正常水平，目前已經比較平穩。公司擬收購的夜視麗在國內反光材料行業處于領先地位，2012年夜視麗實現營業收入為1.22億元，凈利潤2258萬元，夜視麗承諾的2013-2015年的凈利潤分別為2100萬、2300萬、2500萬元，在一定程度上可以彌補OLPF產品下滑的影響。公司的藍寶石襯底受益于LED產業回暖增速很快，另外隨著蘋果將藍寶石用于手機Home鍵以及攝像頭，并且可能用于智能手表及手機顯示屏的保護玻璃，藍寶石的應用有向智能終端拓展的趨勢，藍寶石業務進入高增長期。因此綜合來看，公司今年將恢復增長。