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2014-06-14 瀏覽數(shù):430
公司近況 近期各渠道信息均顯示風電板塊運行健康,行業(yè)復蘇態(tài)勢進一步確立。主要更新包括:1)國家能源局下發(fā)《關于加快推進大氣污染防治行動計劃12條重點輸電通道建設的通知》,首次明確了12條跨區(qū)輸電通道的投運時間;2)市場對海上風電標桿電價今年出臺的預期提升;3)二季度風機中標價格高位穩(wěn)定,較一季度略有小幅回升,保障廠商盈利。 評論 特高壓線路將在2016/17年進入投運高峰,帶動風電基地建設。 根據(jù)能源局下發(fā)的文件信息,再考慮到平均兩年的建設周期,預計在2015/16/17年將分別有2/4/7條跨區(qū)輸電線路投運,合計傳輸容量達到約70-80GW。我們判斷邊遠地區(qū)的能源基地將配套電網(wǎng)送出工程同步建設,而設備采購則會領先風場建設約一年時間,故2014/15年風電整機行業(yè)有望迎來景氣度向上周期。 海上風電標桿電價出臺預期提升,打開成長空間。我國規(guī)劃2015年海上風電裝機量達到5GW,2020年達到30GW,而目前實際裝機量僅為430MW。海上風電離經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)近,具備即時消納的優(yōu)勢,同時發(fā)電小時數(shù)也較陸上風電提升20%- 30%,前期未能大規(guī)模發(fā)展主要是由于建設成本高(約15000元/KW),且特許權招標項目的電價偏低(0.62-0.74元/度),若年內(nèi)能出臺具備投資吸引力的標桿上網(wǎng)電價,將提供可觀增量裝機。 二季度風機中標價格高位穩(wěn)定,保障廠商盈利。根據(jù)各渠道調(diào)研反饋,1.5MW 風機平均中標價格在二季度穩(wěn)定在4000元/千瓦水平,較一季度略有小幅回升,基本與去年四季度持平。往后看,整機行業(yè)的競爭格局趨于穩(wěn)定,行業(yè)新進入者門檻提高,再加上第三、四批核準項目向低風速區(qū)域轉(zhuǎn)向明顯,風機中標均價有望維持在高位水平。 估值建議 繼續(xù)看好風電板塊,小幅上調(diào)金風2015年EPS 預測6%至0.58元,主要反應了好于預期的行業(yè)展望。給予2015年19倍估值,對應目標價11元(此前為10元)。 風險 特高壓建設進度低于預期。中國國際金融有限公司
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