7月23日，一則有關(guān)國(guó)資公司企業(yè)債首例違約風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)的消息在業(yè)界悄然傳開(kāi)。在這封呈遞給新疆地方發(fā)改委的信函中稱，2014年7月上旬，新疆 自治區(qū)人民政府?dāng)M按照《關(guān)于組建新疆金風(fēng)新能源集團(tuán)有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》，于近期將新疆新業(yè)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)(集團(tuán))有限責(zé)任公司(新業(yè)國(guó)資)所持的新疆風(fēng)能公司 (新疆風(fēng)能)股權(quán)劃轉(zhuǎn)給新疆金風(fēng)新能源集團(tuán)。
　　資料表明，新疆風(fēng)能注冊(cè)資本9000萬(wàn)元，成立于1988年，是集科研、生產(chǎn)為一體的高科技實(shí)體，建有亞洲最大的大型風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)——達(dá)坂城風(fēng)電一場(chǎng)。
　　與此同時(shí)，新疆風(fēng)能還是金風(fēng)科技(8.79, 0.00, 0.00%)(002202.SZ)的第一大股東。截至2014年一季度末，新疆風(fēng)能持有金風(fēng)科技股份37592.04萬(wàn)股，占公司總股本的比例為17.54%。
　　不過(guò)，該信函認(rèn)為，地方政府在主持新業(yè)國(guó)資資產(chǎn)重組中，并沒(méi)有嚴(yán)格遵守契約程序，可能會(huì)損害到前者作為發(fā)債主體的“12新業(yè)國(guó)資債”債券持有人利益。
　　此前，新業(yè)國(guó)資于2012年發(fā)行了“12新業(yè)國(guó)資債”，共計(jì)募資6.6億元，票面利率為6.2%，存續(xù)期為7年，2019年8月15日到期。該債券于2012年8月27日在上交所[微博]和銀行間債券市場(chǎng)上市。
　　作為“12新業(yè)國(guó)資債”的發(fā)債主體，新業(yè)國(guó)資持有控股子公司新疆風(fēng)能46.45%的股份。根據(jù)新業(yè)國(guó)資2013年審計(jì)年報(bào)，該公司年度凈利潤(rùn)為1.4億元。
　　對(duì)此，信函認(rèn)為，上述新疆風(fēng)能股權(quán)劃轉(zhuǎn)屬國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)活動(dòng)，屬于國(guó)家發(fā)改委規(guī)定的重大資產(chǎn)重組行為，應(yīng)該按照債券市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)及流程進(jìn)行，不然不僅會(huì)影響該公司評(píng)級(jí)及下一步的融資，還會(huì)引發(fā)債權(quán)人及社會(huì)公眾對(duì)債券是否會(huì)出現(xiàn)違約的擔(dān)憂。
　　劃轉(zhuǎn)為配合國(guó)資改革
　　7月24日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者致電新業(yè)國(guó)資，一位工作人員表示對(duì)信函所稱具體內(nèi)容不知情，并迅速掛斷了電話。
　　實(shí)際上，對(duì)新疆風(fēng)能而言，其股權(quán)歸屬在近兩年多時(shí)間里相繼遭遇了二度劃轉(zhuǎn)。而前一次是在2012年3月。
　　彼時(shí)，金風(fēng)科技發(fā)布公告稱，公司近日收到新疆國(guó)資委[微博]通知：新疆國(guó)資委[微博]獲得新疆維吾爾自治區(qū)人民政府的批復(fù)，同意由新疆國(guó)資委作為出資人組建一家 新能源(集團(tuán))公司，注冊(cè)資本10億元人民幣，由國(guó)有出資，分期到位。首期出資2億元人民幣，其余8億元通過(guò)新業(yè)國(guó)資持有新疆風(fēng)能股權(quán)、水利廳所屬新疆維 風(fēng)能研究所及其所持金風(fēng)科技股權(quán)、科技廳所屬新疆新能源研究所和新疆太陽(yáng)能科技開(kāi)發(fā)公司及其所持金風(fēng)科技股權(quán)劃入完成，兩年內(nèi)到位。該新能源(集團(tuán))公司 組建完成后，新疆風(fēng)能持有金風(fēng)科技股份數(shù)不變，仍為公司第一大股東。金風(fēng)科技無(wú)控股股東，無(wú)實(shí)際控制人。
　　而對(duì)于最新的新疆風(fēng)能股權(quán)遭二度劃轉(zhuǎn)一事，當(dāng)天，金風(fēng)科技一位證券部人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者確認(rèn)，“公司已經(jīng)知曉了此事(指股權(quán)劃轉(zhuǎn))。新疆國(guó)資委已經(jīng)向公司進(jìn)行了通報(bào)。對(duì)此，這是新疆國(guó)資委做出的決定，公司方面不好過(guò)多過(guò)問(wèn)。”
　　“對(duì)公司而言，此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)應(yīng)該仍是新疆國(guó)資委旗下內(nèi)部架構(gòu)的重新調(diào)整，只是持股結(jié)構(gòu)的變化，但并不會(huì)牽涉到實(shí)際控制人的變化。因此，不會(huì)有實(shí) 質(zhì)的影響。”在該證券部人士看來(lái)，“由于公司不存在實(shí)際控制人，新疆風(fēng)能股權(quán)劃轉(zhuǎn)不會(huì)給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)影響。最多，股權(quán)劃轉(zhuǎn)之后，將來(lái)在提名董事人選時(shí)，可 能會(huì)有新的變化。”
　　另?yè)?jù)知情人士透露，此次新業(yè)國(guó)資重組就是新疆地方政府主導(dǎo)下的資產(chǎn)重組。根據(jù)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)規(guī)劃，新疆將對(duì)能源按板塊進(jìn)行重組，包括風(fēng)能在內(nèi)的資源將重新整合成新能源集團(tuán)，這也是當(dāng)?shù)貙⑿陆L(fēng)能從新業(yè)國(guó)資劃出的主要原因。
　　2014年7月14日，新疆國(guó)資委黨委副書(shū)記、主任邵峰稱：“實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)集中統(tǒng)一監(jiān)管，是今年國(guó)資國(guó)企改革的重點(diǎn)，也是自治區(qū)經(jīng)濟(jì)體制改革的一個(gè)重要突破口。”
　　引“12新業(yè)國(guó)資債”違約擔(dān)憂
　　不過(guò)，新疆風(fēng)能股權(quán)擬劃轉(zhuǎn)一事卻在市場(chǎng)上引起軒然大波，并引發(fā)新業(yè)國(guó)資作為其發(fā)行主體的“12新業(yè)國(guó)資債”是否會(huì)出現(xiàn)違約的擔(dān)憂。
　　根據(jù)《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)債券存續(xù)期監(jiān)管工作的通知》(發(fā)改辦財(cái)金【2011】1765號(hào))的規(guī)定，“在債券存續(xù)期內(nèi)進(jìn)行 資產(chǎn)重組，事關(guān)企業(yè)盈利前景和償債能力，屬于對(duì)債券持有人權(quán)益具有影響的重大事項(xiàng)，政府部門(mén)或主要股東在做出重組決策前應(yīng)充分考慮債券募集說(shuō)明書(shū)規(guī)定的相 關(guān)義務(wù)，并履行必要的程序。”
　　該規(guī)定要求，資產(chǎn)重組必須履行的程序分別包括重組方案必須經(jīng)企業(yè)債券持有人會(huì)議同意；應(yīng)就重組對(duì)企業(yè)償債能力的影響進(jìn)行專項(xiàng)評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)結(jié)果不能 低于原有評(píng)級(jí)；應(yīng)及時(shí)進(jìn)行信息披露；重組方案應(yīng)報(bào)送國(guó)家發(fā)改委備案。履行完上述程序后，方可正式開(kāi)展資產(chǎn)重組工作。規(guī)定還稱，對(duì)于企業(yè)在債券存續(xù)期間的資 產(chǎn)重組，監(jiān)管機(jī)構(gòu)堅(jiān)決杜絕平調(diào)企業(yè)資產(chǎn)、影響企業(yè)償債能力的行政干預(yù)行為。
　　此外，《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具持有人會(huì)議規(guī)程》第二章第六條也規(guī)定，“發(fā)行人減資的，需要經(jīng)債券持有人會(huì)議表決通過(guò)。”
　　以2013年底財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例，新業(yè)國(guó)資是新疆風(fēng)能的第一大股東，由于新疆風(fēng)能股權(quán)在新業(yè)國(guó)資的凈資產(chǎn)中占比超過(guò)35%，新疆風(fēng)能在新業(yè)國(guó)資合并 報(bào)表范圍的凈利潤(rùn)占比超過(guò)60%。因此，將新疆風(fēng)能的股權(quán)從新業(yè)國(guó)資剝離屬于企業(yè)重大資產(chǎn)重組，必須充分考慮對(duì)債券持有人利益造成的影響，并履行法定的程 序。
　　“新業(yè)國(guó)資剝離重大資產(chǎn)的活動(dòng)未能依法履行法定程序，將會(huì)引起較大的監(jiān)管負(fù)面影響。” 前述信函聲稱。“新業(yè)國(guó)資在短期內(nèi)將無(wú)法再次向國(guó)家發(fā)改委申報(bào)企業(yè)債券，也無(wú)法向交易商協(xié)會(huì)再次申報(bào)短期融資券、中期票據(jù)等融資工具”。此外，如果在劃出 新疆風(fēng)能的同時(shí)，沒(méi)有等量?jī)?yōu)質(zhì)的國(guó)有資產(chǎn)劃入，新業(yè)國(guó)資不僅無(wú)法開(kāi)展直接融資，還將受各大銀行的高度質(zhì)疑，無(wú)法獲得新增大額貸款，若無(wú)國(guó)資財(cái)政救助，新業(yè) 國(guó)資明年即將到期的10億元PPN融資可能無(wú)法如期償還。這將成為在資本市場(chǎng)實(shí)質(zhì)違約的全國(guó)首家省屬國(guó)有企業(yè)，對(duì)全國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。
　　不僅如此，受此拖累，國(guó)家發(fā)改委有可能立即全面停止受理新疆轄區(qū)申報(bào)企業(yè)債券，并中止審核新疆自治區(qū)范圍內(nèi)已申報(bào)待審核的企業(yè)債券項(xiàng)目。
　　此前，類(lèi)似負(fù)面案例曾經(jīng)在2011年發(fā)生過(guò)，即著名的2011年“云投事件”。2011年7月，經(jīng)云南省政府辦公會(huì)決議，計(jì)劃將云投集團(tuán)的核心 資產(chǎn)轉(zhuǎn)入新成立的云南省能源投資集團(tuán)。此事引發(fā)了后續(xù)全國(guó)性的“城投債風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)波”。除了云投集團(tuán)旗下企業(yè)債券被降級(jí)外，云南省眾多已發(fā)行的債券都被拋售， 云南地區(qū)企業(yè)債券亦被國(guó)家發(fā)改委停止審核近半年。