內(nèi)容摘要:
1、快速啟動(dòng)應(yīng)收賬款處置及資本公積轉(zhuǎn)增股份兩份議案,其實(shí)質(zhì)是引入新的投資者通過受讓部分應(yīng)收賬款,注入資金提供月底公司債回售部分資金來源,同時(shí)公司主要股東需讓渡資本公積轉(zhuǎn)增股份作為投資者出資對價(jià);
2、公司內(nèi)外部現(xiàn)金流來源瀕臨枯竭,此次議案若獲股東大會(huì)通過并順利實(shí)施,則月底其公司債回售風(fēng)險(xiǎn)將大幅下降;
3、不同于超日投資者直接通過受讓資本公積轉(zhuǎn)增股本注資,本次公司投資者以收購應(yīng)收賬款方式注資,有可能體現(xiàn)為損益表賬面盈利,公司14年度仍有扭虧為盈希望,從而避免股票暫停上市、公司債退市;
4、資本公積轉(zhuǎn)增股份讓渡新的投資者議案條件較多,較為苛刻,而公司債月底即進(jìn)入回售、時(shí)間較為緊迫,因此議案最終能否實(shí)施以及新投資者資金到位時(shí)間仍具有一定不確定性;
5、華銳債及超日債在到期(回售)日前兌付危機(jī)均出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機(jī),一方面顯示了上市公司殼資源對債券人的保護(hù)價(jià)值,另一方面顯示了當(dāng)前在多方利益博弈下公募債券剛性兌付壓力仍大,打破剛兌仍需時(shí)日,這或?qū)⑦M(jìn)一步提高市場風(fēng)險(xiǎn)偏好,降低信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。