觀點(diǎn)簡(jiǎn)述：
近日，媒體披露國(guó)家發(fā)展改革委已印發(fā)《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的通知》（發(fā)改價(jià)格[2014]3008號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“《通知》”），決定下調(diào)一、二、三類資源地區(qū)風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)2分/千瓦時(shí)，四類資源地區(qū)風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)維持現(xiàn)行價(jià)格不變。《通知》適用于2015年1月1日以后核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目及2015年1月1日前核準(zhǔn)但于2016年1月1日后投產(chǎn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目。
短期內(nèi)，受本次電價(jià)下調(diào)影響，為爭(zhēng)取更高的上網(wǎng)電價(jià)，風(fēng)電企業(yè)將加快已核準(zhǔn)項(xiàng)目的建設(shè)，2015年風(fēng)電行業(yè)搶裝仍將持續(xù)，全年新增裝機(jī)規(guī)模仍將較大，但不會(huì)較2014年大幅增加，預(yù)計(jì)全年新增裝機(jī)將在2,000萬(wàn)千瓦左右。而受行業(yè)搶裝的影響，預(yù)計(jì)行業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)將有所加重，償債指標(biāo)表現(xiàn)將有所弱化，至2015年末行業(yè)全部債務(wù)資本化比率和全部債務(wù)/EBITDA將分別上升至65%和6倍左右。
中長(zhǎng)期內(nèi)，雖然本次價(jià)格調(diào)整弱化了行業(yè)的盈利能力，但風(fēng)電的盈利空間仍明顯大于火電、水電等主力電源，且此次四類地區(qū)風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)未做調(diào)整。因此，中債資信認(rèn)為本次價(jià)格調(diào)整對(duì)行業(yè)發(fā)展的影響有限，行業(yè)內(nèi)企業(yè)繼續(xù)投資擴(kuò)大裝機(jī)規(guī)模的動(dòng)力仍在，行業(yè)仍將呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。
同時(shí)，在行業(yè)盈利空間仍較大和國(guó)家風(fēng)電補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)不斷加重的綜合影響下，預(yù)計(jì)未來(lái)風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)仍有進(jìn)一步下降的可能，中債資信將對(duì)此保持關(guān)注。
近日，媒體披露國(guó)家發(fā)展改革委已印發(fā)《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的通知》（發(fā)改價(jià)格[2014]3008號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“《通知》”），決定下調(diào)一、二、三類資源地區(qū)風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)2分/千瓦時(shí)，調(diào)整后的一、二、三類地區(qū)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)分別為0.49元/千瓦時(shí)、0.52元/千瓦時(shí)和0.56元/千瓦時(shí)；第四類資源地區(qū)風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)維持不變，仍為0.61元/千瓦時(shí)。《通知》適用于2015年1月1日以后核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目及2015年1月1日前核準(zhǔn)但于2016年1月1日后投產(chǎn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目。此外，《通知》鼓勵(lì)風(fēng)電企業(yè)通過招標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)方式確定業(yè)主和上網(wǎng)電價(jià)，但通過競(jìng)爭(zhēng)方式形成的上網(wǎng)電價(jià)不得高于國(guó)家規(guī)定的當(dāng)?shù)仫L(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)水平，具體方案由國(guó)家能源主管部門會(huì)同價(jià)格主管部門另行制定。
受本次電價(jià)下調(diào)影響，2015年風(fēng)電行業(yè)搶裝仍將持續(xù)，行業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)將有所上升，償債指標(biāo)表現(xiàn)將弱化，但整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍可控。
從電價(jià)下調(diào)的短期影響來(lái)看，由于市場(chǎng)上早已存在風(fēng)電電價(jià)下調(diào)的預(yù)期，2014年各風(fēng)電企業(yè)均加大了對(duì)風(fēng)電業(yè)務(wù)的投資規(guī)模，2014年1~11月，中國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模為1,382.93萬(wàn)千瓦，較去年同期增加366萬(wàn)千瓦，考慮到近幾年12月風(fēng)電在建機(jī)組集中投產(chǎn)的情況，預(yù)計(jì)至2014年底我國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模將在1,800萬(wàn)千瓦左右，較2013年多增400萬(wàn)千瓦左右，年末行業(yè)總裝機(jī)規(guī)模將增長(zhǎng)至9,300萬(wàn)千瓦左右。而受本次電價(jià)下調(diào)影響，為爭(zhēng)取更高的上網(wǎng)電價(jià)，風(fēng)電企業(yè)將加快已核準(zhǔn)項(xiàng)目的建設(shè)，2015年風(fēng)電行業(yè)搶裝態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)。
從2015年搶裝空間來(lái)看，自2011年起，國(guó)家能源局開始制定風(fēng)電項(xiàng)目擬核準(zhǔn)計(jì)劃，截至2014年底共發(fā)布四批擬核準(zhǔn)計(jì)劃，累計(jì)核準(zhǔn)規(guī)模超過1億千瓦時(shí)。同時(shí)，2010年底我國(guó)已投產(chǎn)風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模為2,957.55萬(wàn)千瓦時(shí)，加之2013年國(guó)家已將風(fēng)電審批權(quán)下放至各地方政府，預(yù)計(jì)有部分項(xiàng)目雖尚未進(jìn)入國(guó)家擬核準(zhǔn)計(jì)劃，但已獲得地方政府核準(zhǔn)。綜合考慮上述因素，中債資信預(yù)計(jì)截至2014年12月31日，中國(guó)已核準(zhǔn)風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模已超過1.5億千瓦時(shí)，扣除已投產(chǎn)的9,300萬(wàn)千瓦外，尚有超過5,700萬(wàn)千瓦風(fēng)電機(jī)組未投產(chǎn)。
