中國風電材料設備網：公司2014年上半年實現收入11.94億港元(7.7539, -0.0002, -0.00%)，同比增加173.6%，實現毛利3.37億港元，較去年同期增加66.4%，毛利率28.2%，同比大幅下降18個百分點，主要是因為利潤率較低的風電場EPC業務收入占比大幅增加。實現歸屬于公司股東的溢利1.23億港元，同比大幅增長214%，每股收益0.53仙，公司業績在2014年上半年實現了爆發式的增長。
　　公司2014年上半年電站EPC項目共承接16個項目共1144MW的總承包，實現收入10.2億港元，同比大幅增加215%。發改委剛出臺的關于適當調整《陸上風電標桿上網電價的通知》中明確指出，未來將會下調2016年1月1日后投產的風電場的上網電價，因此，2015年可能會成為風電的“搶裝年”，大量已通過核準的項目將會趕在明年之前完工投產，公司本年度的EPC業務有望繼續增長。
　　公司2014年上半年實現售電收入1.09億港元，同比增加125%，公司的電站業務增長迅速，截至2014年上半年末，公司運營的風電站548MW，光伏電站154MW，在建中的風電站216MW，光伏電站260MW，其中240MW已經在2014年12月并網，預計公司全年并網光伏電站在300MW左右。公司未來的發展重心會逐步由風電場的EPC轉向光伏電站的運營。
　　投資建議
　　公司是香港市場唯一一家同時具有風電電站建造及運營業務的企業，公司在風電EPC業務保持高增長的同時大力發展電站運營業務，為了體現公司業務的綜合性，公司已經準備更名為“協合新能源”，也反映出公司未來將投入更多資源進入電站運營業務的計劃。我們給予公司未來12個月目標價0.54港元，相當于2015年9倍的預期市盈率，為“增持”評級。(雙雙)