吉鑫科技(601218)：領(lǐng)先的風(fēng)電鑄件制造商
　　基本結(jié)論風(fēng)電鑄件行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)：公司是專注于風(fēng)電鑄件的龍頭企業(yè)之一，主要產(chǎn)品為兆瓦級風(fēng)電機組輪轂、底座、軸及軸承座、梁等風(fēng)電鑄件產(chǎn)品。2010年在國內(nèi)市場份額達到43.1%;募投項目提升產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有助于保持盈利能力，但是未來主流機型向1.5MW以上的大功率升級將是個緩慢的過程：隨著風(fēng)電整機行業(yè)競爭的加劇，整機價格壓力開始向上游傳導(dǎo)，造成相關(guān)鑄鍛件價格持續(xù)下滑。但是公司募投的2.5MW風(fēng)機鑄件擴建項目能夠提升公司的規(guī)模優(yōu)勢和高端產(chǎn)品比例，這將有助于緩解毛利率下降的壓力。但是目前從單位千瓦成本的經(jīng)濟性和配套產(chǎn)業(yè)鏈來看1.5MW整機仍然是性價比最高的選擇，所以我們認為短期內(nèi)2.5MW產(chǎn)品線并不會快速放量;整機行業(yè)競爭加劇、增長放緩，高盈利能力的出口市場成為公司重要開拓的方向：電網(wǎng)消納能力成為國內(nèi)整機行業(yè)增長的主要瓶頸，而在去年裝機基數(shù)已經(jīng)達到18GW較大技術(shù)的情況下，后續(xù)的行業(yè)增長很快將面臨天花板，這將抑制對風(fēng)電零部件的市場需求。為了尋求新增長，公司已將海外市場列為重點拓展領(lǐng)域。隨著全球經(jīng)濟的復(fù)蘇和各國風(fēng)電的大發(fā)展，未來外銷比例的提升將是公司增長的一大驅(qū)動因素。