編者按:21世紀經(jīng)濟報道記者對比梳理發(fā)現(xiàn),雖然“十二五”規(guī)劃第五批風電項目核準計劃比往年大大增加,但是增量主要在棄風率低的區(qū)域——中部、東部和南部,而對于棄風率高的“三北”地區(qū),并沒有給予太多的名額。
　　5月20日,國家能源局發(fā)布《關(guān)于進一步完善風電年度開發(fā)方案管理工作的通知》,棄風限電比例超過20%的地區(qū)不得安排新的風電建設(shè)項目。這是面對一季度創(chuàng)歷史新高的18%平均風電棄風率,國家政策層面做出的反應(yīng)。
　　然而,近期公布的“十二五”規(guī)劃第五批風電項目核準計劃卻表明,一大批新的風電項目即將上馬。該計劃顯示,新核準的風電項目達3400萬千瓦,將創(chuàng)下25%的增速,增速為歷批次最高。前四批核準項目每次均未超過2800萬千瓦,3400萬千瓦。
　　巨大的風電核準計劃剛出臺,便遭遇現(xiàn)實難題——風電難以上網(wǎng)及居高不下的棄風率。
　　一方面是風電項目不停地上馬和擴容,另一方面是風電并網(wǎng)運行難度加大、棄風限電形勢嚴峻。是否應(yīng)該在此背景下大幅擴大風電裝機容量?引起業(yè)界爭議。“解決風電上網(wǎng)的過程跟風電裝機擴大的過程可以并行不悖。”5月22日,能源經(jīng)濟學博士、卓爾德(北京)環(huán)境研究與咨詢中心首席能源經(jīng)濟師張樹偉向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
　　21世紀經(jīng)濟報道記者采訪了解到,新增項目主要集中在棄風率較低但需求較大的云南、山東等地,但棄風率較高的“三北”地區(qū)幾無增量項目。同時,通過設(shè)置20%棄風率高壓線、配額制、特高壓等政策將促進棄風現(xiàn)象的解決。
　　擴張還是延緩?
　　爭論集中在風電擴容與風電上網(wǎng)之間的矛盾。國家能源局官網(wǎng)顯示,去年,風電的裝機容量已占全國發(fā)電機組裝機總?cè)萘康?%,然而風電上網(wǎng)發(fā)電量卻只占總發(fā)電量的2.78%。有業(yè)內(nèi)人士指出,現(xiàn)存的裝機容量條件下,來風好于往年都會增加風電并網(wǎng)的壓力:如果大規(guī)模上馬新項目,會給風電并網(wǎng)造成更大的壓力,使風電棄風限電的形勢更加嚴重,因此有業(yè)內(nèi)人士建議應(yīng)該延緩風電擴張的節(jié)奏。
　　對此,張樹偉向21世紀經(jīng)濟報道記者表示,他的研究團隊表明,即便現(xiàn)存的電網(wǎng)完全不變,接納超過10%電量的風電與5%電量的光伏都沒有問題。
　　公開信息顯示,2014年風電上網(wǎng)電量1534億千瓦時,只占全部發(fā)電量的2.78%,距離10%的可容量還有很大差距。此外,“十二五”規(guī)劃的目標是:到2020年,風電并網(wǎng)裝機容量將達2億千瓦。而截至今年3月底,風電累計并網(wǎng)容量僅剛剛超過1億千瓦。
　　因此,他認為,風力建設(shè)是十分必要的,只是在“可行性”方面需要完善。
　　在“可行性”方面,他撰文指出,從短期看,應(yīng)當改變調(diào)度優(yōu)先次序、模擬市場競價行為,基于本地資源稟賦、技術(shù)特點以及社會經(jīng)濟形態(tài)下做出“最優(yōu)”選擇;從中期看,明確風電的發(fā)展是目標,而其他的基礎(chǔ)條件,包括電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi),都需要提升以滿足風電發(fā)展的途徑;從長期看,建立電力市場,建立激勵相容的風電發(fā)展的系統(tǒng)支持體系。
　　低棄風區(qū)的新增項目
　　國家能源局的數(shù)據(jù)顯示,2015年一季度風電棄風率高達18%。能源局對此的分析是:一方面由于來風好于去年同期,客觀上增加了并網(wǎng)運行和消納的壓力;另一方面是因為全國電力需求放緩、風電本地消納不足以及部分地區(qū)配套電網(wǎng)建設(shè)與風電建設(shè)不協(xié)調(diào)等原因所致。
　　實際上,18%棄風率比2012年17.12%的棄風率還要高0.8個百分點。因此,有業(yè)內(nèi)人士提出質(zhì)疑:既然棄風率已經(jīng)如此之高,為什么風電項目還要擴容?
　　一位不愿透露姓名的電力行業(yè)分析師也對21世紀經(jīng)濟報道記者表示,“現(xiàn)在已經(jīng)出臺了政策,棄風率達20%的地方不再安排新項目,而現(xiàn)在棄風限電主要是西北和東北,但這次新批的項目主要在中南部這些沒有棄風且需求也大的地方。”
　　21世紀經(jīng)濟報道記者對比梳理了第五批計劃和第四批計劃中各省市的新核準項目的規(guī)模(如圖)分布發(fā)現(xiàn),第五批計劃增量主要源于云南、山東、江蘇、湖北等中部、東部和南部省(區(qū)市),尤其是云南和江蘇,實現(xiàn)了從零到200萬千瓦以上,一躍成為排名第二、第四的省(區(qū)市);而第四批中占重要分量的新疆(含兵團)、寧夏、遼寧、河北等“三北”省(區(qū)市)卻在第五批中不見蹤影。
　　換言之,雖然“十二五”規(guī)劃第五批風電項目核準計劃比往年大大增加,但是增量主要在棄風率低的區(qū)域——中部、東部和南部,而對于棄風率高的“三北”地區(qū),并沒有給予太多的名額。
　　一直以來,“三北”地區(qū)就是棄風率最高的地區(qū)。一季度的最新數(shù)據(jù)顯示,東北地區(qū)棄風率達到33%;西北和華北地區(qū)分別為20%和27.89%;全國棄風率最高的省份為吉林和遼寧,分別達到58%和35%。以上區(qū)域和省份的棄風率均高于20%。也就不難理解為什么第五批中很難見到他們的身影。
　　“所以這次的核準,不是單純地增加量,是由全盤考量的。”前述行業(yè)分析師對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
　　高棄風率的解決之道
　　雖然新上馬項目大多位于低棄風率的地區(qū),但是“三北”地區(qū)風電并網(wǎng)困難和棄風限電問題亦亟待解決。“現(xiàn)在問題主要出在缺乏顯性的競爭機制,調(diào)度不獨立,調(diào)度原則標準不符合整體效率最大化的價值標準,風電事實上在為火電讓路。這是存在巨大的整體效率損失。”張樹偉對21世紀經(jīng)濟報道記者說。
　　據(jù)他介紹,對于風電企業(yè)和火電企業(yè)而言,風電的出售價格實際高于后者,但是對于電網(wǎng)公司來說,購買風電是按照火電標桿電價去購買的,因差額部分由可再生能源附加賬戶支付。因此,風電給火電讓路并非因為價格差異。
　　張樹偉撰文指出,讓風電還是火電上網(wǎng)并不是由獨立的調(diào)度機構(gòu)決定,而是由省級政府決定。
　　21世紀經(jīng)濟報道記者了解到,省級政府之所以讓風電給火電讓路,是出于不同的考慮。事實上,以往在三北地區(qū),常以取暖火電更穩(wěn)定“保民生”為由,限制風電發(fā)電。
　　張樹偉認為,即便是為了保障民生,必須公開調(diào)度負荷數(shù)據(jù),并且證明在必須運行的情況下,風電的技術(shù)潛力已經(jīng)沒有了才讓火電優(yōu)先于風電。
　　對于風電并網(wǎng)困難和棄風嚴重的根源在于行政干預(yù)調(diào)度這一觀點,另一不愿透露姓名的行業(yè)分析師表示認同。“實際上這個問題已經(jīng)在解決了,國家出于環(huán)保的考慮,促進新能源發(fā)展,政策上的支持會使得棄風狀況有所好轉(zhuǎn)”。他說。
　　他介紹,風電的宏觀規(guī)劃和政策會促使棄風限電改善。具體而言,有四項政策措施支撐:棄風限電比例超20%的地區(qū)不安排新項目;可再生能源配額制即將實施等;等到2017年特高壓建成之后,北電南送可以變成現(xiàn)實,北方巨大的風電資源可以運到南方來消納;風力資源大省也有多樣的就近消化、風電供熱等嘗試。
　　“不僅如此,電改也將幫助新能源行業(yè),如果新能源的補貼降低了,比如風電2020年的上網(wǎng)價格將與火電一樣,風電就能更好地與火電在市場上競爭,促使風電消納。”前述行業(yè)分析師表示。
　　金風科技風機龍頭歸來發(fā)力風電場運營
　　金風科技002202
　　研究機構(gòu):中投證券分析師:張鐳撰寫日期:2015-01-22
　　投資要點:
　　公司是國內(nèi)風機制造龍頭企業(yè),受益行業(yè)景氣度提升。隨著并網(wǎng)消納問題的好轉(zhuǎn),運營商的投資熱情不斷高漲,下游需求持續(xù)好轉(zhuǎn),同時風機制造行業(yè)競爭環(huán)境轉(zhuǎn)為良性,供需力量共同促使風電行業(yè)景氣度提升,中游風機制造公司迎來發(fā)展機遇。
　　搶裝催動短期行情,收益率保障長期增長。短期來看,由于風電上網(wǎng)電價的下調(diào),2015年風電行業(yè)將迎來搶裝,新增裝機容量有望達到24GW,行情可期。長期來看,風電項目自有資金內(nèi)部收益率仍維持在10%以上,若棄風率降至5%以內(nèi),該收益率還將上行2%左右,風電運營仍具備吸引力。
　　公司依靠“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、服務(wù)和區(qū)位因素”捍衛(wèi)自身國內(nèi)風機制造霸主地位,還憑借”認證和經(jīng)驗”開拓海外市常公司風機質(zhì)量受到管理部門和業(yè)界的認可,更是通過建設(shè)全國服務(wù)網(wǎng)絡(luò)增強自身競爭力,加之其在大本營”三北“地區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢,公司不斷搶占更多國內(nèi)市場份額。同時,公司較早開拓海外市場,大量的海外認證和豐富的項目經(jīng)驗是其攻城略地的護身符。
　　公司風電場投資步伐加快,轉(zhuǎn)型風電運營商。公司轉(zhuǎn)變發(fā)展戰(zhàn)略,加大對風電場開發(fā)項目的投資力度,風電運營業(yè)務(wù)將成為公司業(yè)績的重要支柱,我們估計2015到2017年,公司新增并網(wǎng)容量分別為800MW、700MW、700MW。
　　業(yè)績步入上行通道,給予”強烈推薦“評級。公司業(yè)績自2011年之后經(jīng)歷了兩年半的低谷期,于2013年下半年有所好轉(zhuǎn),并在2014年取得高增長。我們認為風電行業(yè)在2015年將延續(xù)前期投資熱情,公司業(yè)績處于上行通道,而股價仍處于相對低位,因此我們給予“強烈推薦”評級。預(yù)測2014~2016年公司EPS為0.69、0.90、1.13元,股價驅(qū)動力是風機制造業(yè)務(wù)業(yè)績的持續(xù)向好和風電場運營的不斷發(fā)力。
　　風險提示:電網(wǎng)建設(shè)進度低于預(yù)期;公司風電場投資力度低于預(yù)期
　　東方電氣
　　公司是我國最大的發(fā)電設(shè)備制造企業(yè)之一,主要從事水力發(fā)電機組、燃煤發(fā)電機、燃氣發(fā)電機、核電汽輪發(fā)電機和交直流電機及控制裝置的生產(chǎn)及銷售。憑借長期的生產(chǎn)經(jīng)驗和技術(shù)實力,公司發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量已超過美國通用電氣(GE),躍居世界第一位。2007年公司定向增發(fā)3.67億股,用以購買東方電氣集團持有的東方鍋爐68.05%股權(quán)和東方汽輪機100%股權(quán),屆時東方電氣集團將一舉實現(xiàn)火電、水電、核電、風電、氣電“五電并舉”主業(yè)資產(chǎn)整體上市,達到集團公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的有效整合。
　　華儀電氣與北控水務(wù)達成戰(zhàn)略合作環(huán)保業(yè)務(wù)取得新進展
　　華儀電氣600290
　　研究機構(gòu):申萬宏源分析師:孔凌飛,武夏,余文俊撰寫日期:2015-01-29
　　投資要點:
　　公司公告與北控水務(wù)、國觀智庫達成戰(zhàn)略合作協(xié)議:公司將與北控水務(wù)一起研發(fā)和制造基于污水治理、煙氣治理、土壤治理的環(huán)保一體化設(shè)備,共同開拓溫州本地乃至浙江和全國范圍內(nèi)的農(nóng)村中小水務(wù)、河道生態(tài)修復(fù)與治理、污泥處理、工業(yè)污水處理、市政給排水工程、農(nóng)村污水治理、污水管網(wǎng)建設(shè)和維護、海水淡化等環(huán)保業(yè)務(wù),并參與溫州本地乃至浙江和全國范圍內(nèi)市政水處理設(shè)施的PPP資產(chǎn)收購和經(jīng)營業(yè)務(wù)。國觀智庫作為雙方的投資并購顧問,將為雙方提供顧問服務(wù),加快環(huán)保資產(chǎn)收購力度。本協(xié)議有效期3年,自2015年1月10日起至2018年1月10日止。
　　綁定北控水務(wù)有助于公司環(huán)保業(yè)務(wù)實現(xiàn)加速發(fā)展。北控水務(wù)集團有限公司是國內(nèi)具有核心競爭力的大型水務(wù)集團,業(yè)務(wù)涵蓋原水、市政給水/排水/再生水/管網(wǎng)、工業(yè)給水/廢水處理、污泥處置、海水淡化、固廢處理、環(huán)境綜合整治領(lǐng)域,北控水務(wù)是目前全亞洲市政水日處理規(guī)模最大的企業(yè)。與北控水務(wù)達成戰(zhàn)略合作有利于公司在環(huán)保業(yè)務(wù)方面迅速獲取實質(zhì)進展,公司在浙江省當?shù)氐捻椖抠Y源以及設(shè)備制造優(yōu)勢也可以與北控水務(wù)的項目運營經(jīng)驗形成良性互補。
　　引入外腦,提升行業(yè)競爭力以及并購資源獲取能力。北京國觀智庫投資有限公司,是國內(nèi)知名的戰(zhàn)略型民間智庫,一直致力于環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新能源行業(yè)、智能電網(wǎng)、海洋經(jīng)濟、國際市場投資機會與風險等領(lǐng)域的研究。合作三方未來將共建地區(qū)性乃至全國性的投資、運營平臺,并借助甲乙雙方覆蓋全盛全國、全球的營銷網(wǎng)絡(luò)、商會資源和融資能力,共同投資和運營全國范圍內(nèi)的水務(wù)、環(huán)衛(wèi)項目,擴大環(huán)保產(chǎn)業(yè)項目庫,延伸環(huán)保產(chǎn)業(yè)合作鏈,加大環(huán)保資產(chǎn)收購力度。
　　維持盈利預(yù)測,維持“買入”評級。考慮到目前該戰(zhàn)略合作還停留在前期階段,我們暫時不調(diào)整對公司未來三年的盈利預(yù)測,預(yù)計2014-2016年公司實現(xiàn)每股收益0.40元、0.56元和0.83元,2013-2016年復(fù)合增長率114%,目前對應(yīng)2014年26倍、2015年18倍PE。假設(shè)考慮增發(fā)股本攤薄的影響,則2014-2016年EPS為0.27、0.37、0.56元。
　　公司此次的戰(zhàn)略合作對未來環(huán)保業(yè)務(wù)的發(fā)展意義重大,且公司股價仍處于增發(fā)預(yù)案價格附近。我們維持對公司的“買入”評級,12個月目標價14元,對應(yīng)2015年25倍PE。
　　海潤光伏:增發(fā)募資為電站業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)
　　海潤光伏600401
　　研究機構(gòu):宏源證券分析師:王靜,胡穎,楊培龍,徐超撰寫日期:2014-09-16
　　海潤光伏發(fā)布公告,公司非公開發(fā)行4.925億股已經(jīng)發(fā)行完成,興業(yè)全球基金、國泰基金、匯添富基金、東?；?、財通基金、華夏基金、中信證券、海通證券、南京瑞森投資以及華夏人壽保險等10家投資機構(gòu)獲得配售,配售價格為7.72元,募集資金凈額37.17億元。非公開發(fā)行成功為公司電站業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ):本次募集的資金將用于羅馬尼亞光伏電站項目、晶硅電池技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)、年產(chǎn)2016噸多晶硅錠、8000萬片多晶硅片擴建項目及貸款償還。我們的點評如下:
　　制造業(yè)方面:公司近兩年已經(jīng)實現(xiàn)了多晶硅硅片的擴建,目前擁有1.5GW的電池片、1GW的組件產(chǎn)能,上半年實現(xiàn)組件出售543MW,雖然募投項目中有2016噸多晶硅錠的生產(chǎn),但考慮到多晶硅產(chǎn)品目前的市場格局,有可能會將這部分募集資金變更到電站業(yè)務(wù)方面,而制造業(yè)的產(chǎn)能將可能短期內(nèi)會維持穩(wěn)定;
　　電站開發(fā)及建設(shè):公司2014年計劃實現(xiàn)電站開發(fā)800MW,其中分布式200MW,海外80MW,2015年實現(xiàn)1GW電站開發(fā),國內(nèi)分布式400MW,地面電站400MW,海外電站200MW。公司管理層從事多年的光伏業(yè)務(wù),國內(nèi)獲取路條的能力強,項目儲備豐富,此次非公開發(fā)行成功,為公司光伏電站的建設(shè)奠定基礎(chǔ),項目投資建設(shè)如虎添翼;
　　電站運營:公司目前持有光伏電站共235MW,海外電站165MW。2014年、2015年公司仍計劃以電站建設(shè)的EPCBT等方式為主,不會持有太多電站,但發(fā)展到2016年以后,公司將會實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,電站建設(shè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向電站運營,電站規(guī)模預(yù)期能達到3GW,成為國內(nèi)光伏電站運營的能源供應(yīng)商;
　　財務(wù)費用:公司近年來財務(wù)費用一直偏高,2013年全年達到了3.3億財務(wù)費用,而2014年上半年的財務(wù)費用則接近2億,此次募集資金將償還一部分銀行借款,有望緩解公司的財務(wù)負擔,提升償債能力。
　　盈利預(yù)測及投資評級:除了非公開發(fā)行募集的資金37.17億元,同時公司拿到中國銀行、交通銀行新給予授信額度200億元,為發(fā)展奠定基礎(chǔ)?？紤]到非公開增發(fā)對業(yè)績的攤薄,我們調(diào)整公司2014-2016EPS為0.33元、0.53元和0.69元,維持“增持”評級。
　　億晶光電
　　公司是中國第一家在上海A股上市的純太陽能電池組件生產(chǎn)企業(yè),是一家專業(yè)從事光伏發(fā)電產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè),集晶棒拉制、硅片切割、電池制備、組件封裝和光伏發(fā)電系統(tǒng)為一體,具有年產(chǎn)單(多)晶太陽能電池組件1000MW的生產(chǎn)能力。億晶光電先后建立了江蘇省(億晶)光伏工程研究院、江蘇省太陽能用材料工程技術(shù)研究中心、組件實驗室和電池實驗室(其中組件實驗室獲得了VDE的TDAP認證)江蘇省企業(yè)技術(shù)中心、國家博士后科研工作站。除此之外,億晶光電與上海交通大學以及江蘇大學共建了聯(lián)合研發(fā)中心和產(chǎn)學研基地。隨著大批專業(yè)人才的加入,億晶光電實現(xiàn)了跨越式發(fā)展,并形成了較強的研發(fā)實力。
　　公司先后被評為江蘇省高新技術(shù)企業(yè)、國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)、江蘇省百強民營科技企業(yè)、常州市五星級企業(yè)、科技部國際科技合作基地等。公司還被國家科學技術(shù)部命名為“國際科技合作基地”。09年公司由原來福布斯“2008中國潛力企業(yè)榜”第13位躍居第2位,居全國入選的光伏企業(yè)首位。目前,研發(fā)中心承擔多項國家級科技研發(fā)項目,擁有多項專利成果。通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新,億晶光電電池組件產(chǎn)品的性能和質(zhì)量不斷提高,“EGingPV”已經(jīng)成為國內(nèi)外光伏行業(yè)的知名品牌。
　　中利科技:電站銷售帶動業(yè)績扭虧全年目標推進順利
　　中利科技002309
　　研究機構(gòu):長江證券分析師:鄔博華撰寫日期:2014-08-12
　　事件描述
　　中利科技發(fā)布2014年中報,報告期內(nèi)實現(xiàn)收入36.88億元,同比增長27.58%;歸屬母公司凈利潤0.33億元,去年同期為負;EPS為0.06元。其中,2季度實現(xiàn)收入22.24億元,同比增長71.79%;歸屬母公司凈利潤1.46億元;2季度EPS為0.26元,1季度為0.20元。
　　事件評論
　　上半年實現(xiàn)去年遺留的甘肅119.5MW電站銷售,貢獻利潤約2億元。公司2013年底實現(xiàn)甘肅179.5MW光伏項目銷售,但由于電站在2013年底未完全實現(xiàn)并網(wǎng),因此并未確認收益。上半年,甘肅179.5MW電站中119.5MW(嘉峪關(guān)49.5MW、金昌70MW)實現(xiàn)收入確認,預(yù)計貢獻利潤2.13億元(179.5MW共對應(yīng)約3.2億元利潤),帶動公司上半年同比實現(xiàn)扭虧。從分產(chǎn)品收入看,公司上半年實現(xiàn)電站銷售收入8.85億元,同比增長41.92%,毛利率同比上升15.35個百分點至27.50%;實現(xiàn)光伏組件及電池片收入4.19億元,同比下降28.88%,毛利率同比上升12.21%個百分點至21.56%。
　　資源與資金優(yōu)勢明顯,全年電站開發(fā)目標順利推進。2014年公司計劃實現(xiàn)電站開發(fā)600MW,出售500MW。相比其他企業(yè),公司電站開發(fā)優(yōu)勢明顯:1)具備電纜、光伏電池與組件等產(chǎn)能,在電站開發(fā)成本控制方面具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢;2)制造業(yè)帶動其與地方政府的長期合作關(guān)系,公司在西部地區(qū)獲取項目資源能力較強。上半年,公司累計獲批光伏電站項目480MW,集中在寧夏、甘肅、新疆等地區(qū);3)公司增發(fā)募集資金12.18億元,同時與國開行青海分行簽署50億融資總量支持的戰(zhàn)略合作協(xié)議,解決后期電站開發(fā)資金問題;4)電站收購方明確,電站開發(fā)確定性高。目前公司電站主要出售招商新能源與常州中巨(公司持股20%),與電站收購方具有穩(wěn)定的合作關(guān)系,電站出售確定性高。
　　受益4G建設(shè),傳統(tǒng)電纜業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。受益于4G建設(shè)等,公司線纜板塊業(yè)務(wù)實現(xiàn)穩(wěn)步增長。上半年通信業(yè)務(wù)整體實現(xiàn)收入9.34億元,同比增長12.55%;毛利率為15.50%,維持平穩(wěn)。其中,光纜業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.37億元,同比增長99.39%,毛利率同比上升3.82%至11.27%;阻燃耐火軟電纜實現(xiàn)收入13.31億元,同比增長31.14%,毛利率同比下降0.41%至17.27%。
　　給予推薦評級。年中開始,各地地面電站路條發(fā)放加快,公司電站獲取、開發(fā)進度推進順利,為后續(xù)轉(zhuǎn)讓奠定良好基礎(chǔ)。我們預(yù)計公司2014、2015年實現(xiàn)EPS為1.09、1.49元,對應(yīng)當前PE為18、13倍,給予推薦評級。