公司前三季度收入增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)自于風(fēng)電設(shè)備制造,1-9月公司生產(chǎn)了風(fēng)電機(jī)組近1000臺(tái),確認(rèn)了收入46億元,同比增長(zhǎng)了168.42%,根據(jù)收入確認(rèn)情況,估計(jì)確認(rèn)了610臺(tái)左右,我們估計(jì)公司全年可以銷售風(fēng)機(jī)超過(guò)1000臺(tái),收入近80億元,占到全年收入的四分之一。前三季度,由于規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn),成本降低,風(fēng)電機(jī)組毛利率進(jìn)一步提升,達(dá)到15.67%。公司風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)務(wù)開始進(jìn)入收獲期。
訂單飽滿保障未來(lái)業(yè)績(jī)
公司三季度拿到訂單138億元,確認(rèn)收入76億元,根據(jù)中報(bào)公布的在手總訂單數(shù)據(jù),公司在手訂單總額已經(jīng)達(dá)到1362億元,是公司目前年收入的四倍多,公司訂單飽滿,未來(lái)業(yè)績(jī)有保障。
3.投資建議
公司是國(guó)內(nèi)在發(fā)電設(shè)備領(lǐng)域產(chǎn)品種類最齊全的公司,在水、火、氣、風(fēng)及核電方面都占據(jù)領(lǐng)先的位置,公司積極發(fā)展高效清潔發(fā)電設(shè)備制造戰(zhàn)略將得到回報(bào),相對(duì)其他發(fā)電設(shè)備制造企業(yè)更能抵御經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。我們更加看好公司在核電及風(fēng)電領(lǐng)域的發(fā)展前景,認(rèn)為這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)已經(jīng)可以擔(dān)當(dāng)彌補(bǔ)火電景氣滑落、推動(dòng)公司增長(zhǎng)的重任。
由于公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)超出預(yù)期,根據(jù)最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),我們略微調(diào)低了未來(lái)三年盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)公司09-11年的每股盈利分別為1.81、1.96和2.27元,維持公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。