通過測算風(fēng)電度電成本的相關(guān)影響因素,我們認(rèn)為通過改善風(fēng)機(jī)的利用水平,國內(nèi)多省份已可實現(xiàn)平價上網(wǎng)。河北、山東、山西等18個中東部省份風(fēng)電價格已經(jīng)具備與當(dāng)?shù)孛弘娒摿蛎撓鮾r格相競爭的能力,內(nèi)蒙古、新疆、青海、北京等低電價地區(qū),如以風(fēng)電價格為0.4元/kWh為平價條件,也可實現(xiàn)平價上網(wǎng)。東北三省、安徽、陜西、甘肅、寧夏、貴州等地實現(xiàn)風(fēng)電平價上網(wǎng)難度較大,短期內(nèi)難以獲得根本性改善。
　　
　　基于多省份已具備平價上網(wǎng)條件,未來風(fēng)電政策重心將轉(zhuǎn)向提高消納能力,主管部門削減補貼的意愿和速度將加快,此舉將提升市場搶裝的預(yù)期,直接刺激短期需求非正常增長。非正常搶裝需求的出現(xiàn)將會扭轉(zhuǎn)風(fēng)電裝機(jī)需求的周期,使得2010年開始的連續(xù)三年風(fēng)電裝機(jī)持續(xù)疲軟的情況大概率不再復(fù)現(xiàn)。我們預(yù)計2016年風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模約為24GW,較2015年下降20%左右,保守估計2017年將超過30GW,同比增長25%以上。基于此預(yù)期,我們對產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)展望如下:
　　
　　運營端:長期看發(fā)展模式從擴(kuò)張增量為主轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)化存量為主,短期內(nèi)因為補貼下調(diào)存在搶裝機(jī)會,新增的裝機(jī)主要位于中東部具備平價條件的區(qū)域,裝機(jī)規(guī)模將超過30GW(同比增長超過25%),樂觀情景下將達(dá)到35GW(同比增長45%)。
　　
　　整機(jī)端:搶裝潮提振短期需求,平價進(jìn)程中分化加劇,具備質(zhì)量優(yōu)勢和明確定位的廠商將進(jìn)一步擴(kuò)大份額,剩者為王。
　　
　　零部件環(huán)節(jié):具備規(guī)模經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和資金壁壘較高的環(huán)節(jié)將向?qū)ｉT化發(fā)展,附加值高、資本投入且通用性不強的環(huán)節(jié)將被整機(jī)企業(yè)內(nèi)部化。
　　
　　投資建議與投資標(biāo)的補貼下調(diào)帶來搶裝機(jī)會,預(yù)計2017年風(fēng)電裝機(jī)水平較2016年將增長25%以上。
　　
　　整機(jī)行業(yè),建議關(guān)注盈利能力出眾、且份額提升的整機(jī)龍頭金風(fēng)科技,零部件細(xì)分行業(yè),建議關(guān)注塔架行業(yè)龍頭天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能以及齒輪箱行業(yè)霸主中國高速傳動;運營端,建議關(guān)注全球最大的風(fēng)電運營商龍源電力。
　　
　　風(fēng)險提示：用電量增速持續(xù)低迷;棄風(fēng)率改善低于預(yù)期;中東部地區(qū)風(fēng)電項目開發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。