4月份以來，電力設(shè)備行業(yè)股體現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，表現(xiàn)最為強(qiáng)勢的是二次設(shè)備子行業(yè)，逆市上漲超過20%；電源設(shè)備業(yè)股次之，跌幅僅為0.08%；一次設(shè)備業(yè)股略強(qiáng)于大盤，下跌12.19%，已具備估值優(yōu)勢。

　　自2010年以來，股市處于震蕩下行的行情之中，上證綜合指數(shù)[2592.15 -2.40%]較年初下跌了18.12%；但是電力設(shè)備行業(yè)持續(xù)強(qiáng)于大盤，逆市上揚(yáng)了2.12%，表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。

　　今年以來，股市整體市盈率由年初的26.7倍下降到23.21倍，與此相對應(yīng)，電力設(shè)備估值基本維持不變，目前為42.02倍；二次設(shè)備子行業(yè)的市盈率大幅提高到72.53倍，即便充分受益于智能電網(wǎng)概念，估值仍顯偏高；而一次設(shè)備行業(yè)估值為35.17倍，下降了14.64%，已開始產(chǎn)生估值優(yōu)勢。

　　按照細(xì)分行業(yè)看，鋼材、銅、鋁等價(jià)格波動對電源設(shè)備和一次設(shè)備有較強(qiáng)的影響；二次設(shè)備的主要原材料包括網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、服務(wù)器、數(shù)據(jù)庫等電子元器件和軟硬件設(shè)施，受鋼材、銅、鋁等原材料成本影響不明顯。

　　電源設(shè)備業(yè)：核電、風(fēng)電增速快

　　2010年1~4月份，我國電源投資額達(dá)到748億元，同比增長23.64%，其中核電和風(fēng)電投資同比增長均超過40%；火電投資同比增長僅為6.32%。

　　在電源設(shè)備行業(yè)中，建議關(guān)注

　　東方電氣[47.15 -3.78%](600875，收盤價(jià)47.15元)和金風(fēng)科技[22.32 -2.23%] (002202，收盤價(jià)22.32元)。東方電氣目前在手訂單達(dá)1300億元，預(yù)計(jì)2010年風(fēng)電和核電設(shè)備收入將達(dá)到營業(yè)收入的37%。金風(fēng)科技是我國風(fēng)電設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司1.5MW機(jī)組產(chǎn)能已經(jīng)超過3000臺，自主研發(fā)的2.5MW直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)組、3.0MW混合傳動風(fēng)力發(fā)電機(jī)組樣機(jī)試運(yùn)行狀況良好。

一次設(shè)備業(yè)：投資縮減仍有亮點(diǎn)

　　國家電網(wǎng)2010年計(jì)劃完成固定資產(chǎn)投資2641億元，同比下降15.11%；其中完成電網(wǎng)基建投資2274億元，同比下降25.65%，其中電網(wǎng)基礎(chǔ)投資主要向特高壓和配電網(wǎng)更新改造傾斜。隨著城市化進(jìn)程的加快和智能電網(wǎng)全面建設(shè)的即將到來，作為電力系統(tǒng)終端和基礎(chǔ)的配電網(wǎng)設(shè)備市場將保持較快增長。在一次設(shè)備行業(yè)中，建議關(guān)注許繼電氣[33.60 -4.33%](000400，收盤價(jià)33.60元)。公司是產(chǎn)業(yè)鏈最完整、輸變電領(lǐng)域最先進(jìn)的電力設(shè)備供應(yīng)商；尤其是在直流輸電領(lǐng)域，將成為唯一一家能同時(shí)生產(chǎn)直流換流閥和直流輸電控制保護(hù)系統(tǒng)的企業(yè)。

　　二次設(shè)備業(yè)：營收增長潛力巨大

　　智能電網(wǎng)的全面建設(shè)，首當(dāng)其沖的受益者正是二次設(shè)備制造商。按照國家電網(wǎng)建設(shè)堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的規(guī)劃，2011年開始國家電網(wǎng)進(jìn)入全面建設(shè)階段，這成為行業(yè)估值偏高的直接催化劑。建議關(guān)注國電南瑞[45.79 -1.84%](600406，收盤價(jià)45.79元)、國電南自[21.65 0.00%](600268，收盤價(jià)21.65元)。這兩只股4月以來漲幅均超過20%。國電南瑞是我國二次設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)，目前產(chǎn)業(yè)制造已經(jīng)覆蓋發(fā)、變、調(diào)、配、用五大環(huán)節(jié)，但存在估值偏高風(fēng)險(xiǎn)。國電南自則與通過定向增發(fā)，全面進(jìn)軍智能電網(wǎng)、節(jié)能減排和新能源三大領(lǐng)域。

　　智能電表業(yè)：成為新的行業(yè)熱點(diǎn)

　　2010年4月份，國家電網(wǎng)分兩次實(shí)施了2010年智能電表第一次集中招標(biāo)，共招標(biāo)約1366萬只，智能電表市場進(jìn)入了快速增長時(shí)期。預(yù)計(jì)2010年至少將進(jìn)行三次智能電表招標(biāo)，規(guī)模將超過4000萬只。建議關(guān)注科陸電子[22.13 -1.64%](002121，收盤價(jià)22.13元)，公司在智能電表和用電信息采集系統(tǒng)領(lǐng)域可以提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，從而明顯受益國家電網(wǎng)智能電表集中規(guī)模招標(biāo)加速帶來的市場機(jī)會。

　　節(jié)能減排業(yè)：景氣度長期向好

　　從宏觀方面來看，今年的節(jié)能減排重點(diǎn)將從“保增長”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;調(diào)結(jié)構(gòu)”，節(jié)能減排等相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望得到國家政策的充分支持，由此將帶來行業(yè)景氣度的長期向好。建議關(guān)注從事太陽能組件業(yè)務(wù)的海通集團(tuán)[25.65 -4.29%](600537，收盤價(jià)25.65元)、中低壓變頻器領(lǐng)域的英威騰[91.06 -4.87%](002334，收盤價(jià)91.06元)、核電領(lǐng)域的南風(fēng)股份[50.01 0.02%](300004，收盤價(jià)50.01元)、節(jié)能電機(jī)領(lǐng)域的臥龍電氣[17.92 -5.44%] (600580，收盤價(jià)17.92元)。 華泰證券[14.38 -4.83%]