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華銳風(fēng)電將創(chuàng)主板最高發(fā)行價(jià)

2010-12-29 來(lái)源:東方早報(bào) 瀏覽數(shù):1306

  星光熠熠的明星企業(yè)華銳風(fēng)電科技(集團(tuán))股份有限公司(華銳風(fēng)電,證券代碼:601558)昨日在滬進(jìn)行A股IPO(首次公開(kāi)募股)招股路演,并將于2011年1月5日進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)。
  華銳風(fēng)電
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    金風(fēng)科技21.35-0.09-0.42%中國(guó)神華23.98-0.18-0.75%保薦人、主承銷商安信證券的投資報(bào)告稱,華銳風(fēng)電的合理估值區(qū)間在95.25元/股至106.68元/股,對(duì)應(yīng)2010年市盈率為25至28倍。
  “不出意外的話,華銳風(fēng)電的發(fā)行價(jià)應(yīng)該會(huì)在100元以上。”在昨日上海路演現(xiàn)場(chǎng),不少機(jī)構(gòu)投資者雖然叫“貴”,但給出了這樣的預(yù)估。這也意味著這家明星企業(yè)將問(wèn)鼎主板新股發(fā)行價(jià)格最高的寶座。
  募資額是金風(fēng)科技6倍
  華銳風(fēng)電目前在風(fēng)電整機(jī)裝備領(lǐng)域占據(jù)全球第三、中國(guó)第一的市場(chǎng)地位。其昨日路演由華銳風(fēng)電董事長(zhǎng)兼總裁韓俊良帶隊(duì)。而就在一天前,華銳風(fēng)電剛結(jié)束了在北京的首站路演。
  華銳風(fēng)電此次公開(kāi)發(fā)行1.051億股,為發(fā)行后總股本的10.46%。擬募集資金34.465億元,將投向3個(gè)項(xiàng)目:3MW級(jí)以上風(fēng)力發(fā)電機(jī)組研發(fā)項(xiàng)目;3MW海上和陸地風(fēng)電機(jī)組產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目;海上風(fēng)電機(jī)組裝運(yùn)基地建設(shè)項(xiàng)目。
  安信證券在路演現(xiàn)場(chǎng)發(fā)給機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告這樣表述:預(yù)測(cè)公司2010年至2012年每股收益分別是2.82元、3.81元、4.92元。按照預(yù)測(cè)報(bào)告的估值區(qū)間中值101元/股,華銳風(fēng)電此次IPO的募資總額將達(dá)到106.151億元。
  統(tǒng)計(jì)顯示,截至目前為止,主板公司最高發(fā)行價(jià)的是中國(guó)神華(601088),發(fā)行價(jià)36.99元/股。華銳風(fēng)電將刷新A股主板的價(jià)格新高,這幾乎已沒(méi)有懸念。
  分析人士稱,國(guó)內(nèi)與華銳風(fēng)電形成強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)的公司是新疆風(fēng)電企業(yè)金風(fēng)科技(002202),后者于2007年12月6日上市,發(fā)行5000萬(wàn)股,當(dāng)時(shí)IPO的募集資金量為18億元。也就是說(shuō),華銳風(fēng)電這次的募資金額將會(huì)是金風(fēng)科技的6倍。
  若華銳風(fēng)電成功上市,將成為A股市場(chǎng)第二家風(fēng)電整機(jī)裝備企業(yè)。假設(shè)華銳風(fēng)電以106.68元/股的上限計(jì)算,其總市值將達(dá)到1072億元。截至昨日,金風(fēng)科技的A股收盤價(jià)為21.44元/股,H股收盤價(jià)為15.46港元/股,以此計(jì)算,金風(fēng)科技的總市值約為536億元,僅為華銳風(fēng)電的一半。
  中郵證券分析師邵明慧在今年12月14日發(fā)布的研究報(bào)告中這樣表述:金風(fēng)科技和華銳風(fēng)電同為國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)行業(yè)的龍頭,實(shí)力不相伯仲。
  低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)漸失
  在路演現(xiàn)場(chǎng),僅有的3個(gè)提問(wèn)中,有2個(gè)關(guān)于風(fēng)電企業(yè)面臨的“低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)”格局,以及對(duì)應(yīng)的毛利率挑戰(zhàn)。
  招股書顯示,華銳風(fēng)電2007年到2009年的凈利潤(rùn)分別為1.27億元、6.31億元和18.93億元,今年上半年凈利潤(rùn)為12.74億元。
  東海證券分析師陶正傲表示,從毛利率看,到今年上半年,華銳風(fēng)電還略低于金風(fēng)科技。公開(kāi)資料顯示,2010年上半年,金風(fēng)科技的毛利率為24.62%,華銳風(fēng)電則為22.53%。從整體裝機(jī)容量看,華銳風(fēng)電和金風(fēng)科技目前也不相上下,分別是5652MW和5351.05MW。
  值得關(guān)注的是,華銳風(fēng)電近幾年的發(fā)展速度,簡(jiǎn)直可以用“無(wú)可復(fù)制”來(lái)形容。簡(jiǎn)單類比,2007年,華銳風(fēng)電的毛利率僅有12.53%,而金風(fēng)科技當(dāng)時(shí)為30.36%;2009年,華銳風(fēng)電的新增裝機(jī)容量是3495MW,金風(fēng)科技是2722MW。
  不僅是同行間的“無(wú)可復(fù)制”,也有機(jī)構(gòu)擔(dān)心,華銳風(fēng)電起步階段的輝煌難以被復(fù)制到該公司未來(lái)的成長(zhǎng)之路上。因?yàn)槿A銳風(fēng)電的快速成長(zhǎng),與其低價(jià)競(jìng)標(biāo)有密切關(guān)系。

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