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華銳風電到底值多少錢?

2011-01-17 來源:中國經(jīng)濟網(wǎng) 瀏覽數(shù):546

  作為上海證券交易所有史以來發(fā)行價格最高的股票,華銳風電科技(集團)股份有限公司(以下簡稱“華銳風電”)于2011年1月13日正式登陸資本市場,首日表現(xiàn)出人意料。
  當日,華銳風電盤中最高88.80元,最低81.01元,成交2406萬股,換手率28.6%,最終報收81.37元,下跌9.59%。相比當日各路機構(gòu)普遍預測的85-135元之間的價格,華銳風電當日表現(xiàn)可以說是完全在市場意料之外。
  華銳風電到底值多少錢,在上市當日資本市場已經(jīng)給出了一個答案,這是一個事實,但這個事實是否合理,我們可以做一下客觀的分析。
  先看行業(yè)。華銳風電主營大型風電機組的制造和銷售,屬于風電行業(yè),新能源板塊,這是國家“十二五”期間規(guī)劃將重點扶持的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一。在今年一月初召開來的全國能源工作會議上,已經(jīng)明確提出要加快開發(fā)新能源和可再生能源,扶持大型風電企業(yè)發(fā)展,鼓勵我國風電企業(yè)和風電設備“走出去”。從這個角度看,風電行業(yè)依然是國家重點扶植的行業(yè),未來發(fā)展可以有一個很好的預期。而華銳風電作為中國第一的風電設備制造企業(yè),從資源優(yōu)化配置角度來講,其行業(yè)地位也決定了在以后的發(fā)展中可以獲得更多的扶持,這是其價值存在的前提。
  第二看公司。按照發(fā)行要求,華銳風電目前披露的財務數(shù)據(jù)截止到2010年6月底,半年的銷售收入75億元,凈利潤12.73億元。從該公司披露的2007-2009年度利潤年度分布情況看,上半年凈利潤大致占全年的40-45%,與同行業(yè)的上市公司類似;另外,近期有消息稱中國2010年風電累計裝機容量超過4100萬千瓦,新增裝機約1600萬千瓦,因此,風電行業(yè)的增長態(tài)勢在2010年下半年也沒有出現(xiàn)大的變化。在這樣的背景下,預計華銳風電2010年全年的凈利潤規(guī)模大致在28-30億元之間,每股收益大致在2.8元左右,基本符合在確定發(fā)行價格期間各家機構(gòu)的預測。對應90元的發(fā)行價格,其2010年的市盈率為32倍左右,與行業(yè)第二金風科技29倍的動態(tài)市盈率基本相當,這是其價值所在的根本。
  以上兩點應該與實際偏差不大,這或許也是各路機構(gòu)最終認可華銳風電90元發(fā)行價格的原因。
  最后看一下市場。上交所13日收盤后公布的成交數(shù)據(jù)顯示,當日賣出華銳風電前五位席位中,有兩個機構(gòu)專用席位,賣出金額分別為2965萬元和1148萬元,列第一和第三位;中信建投北京東直門營業(yè)部、華泰證券南京長江路營業(yè)部以及國信證券深圳泰然九路營業(yè)部分列第二、第四和第五位。
  買入前五名方面,國泰君安深圳人民南路營業(yè)部買入4840萬元,超過了機構(gòu)席位賣出總和;其余為招商證券北京北三環(huán)路營業(yè)部、銀河證券北京中關村營業(yè)部、海通證券長沙五一大道營業(yè)部和國泰君安北京知春路營業(yè)部。
  上交所成立至今已經(jīng)走過了20年,價值投資理念已經(jīng)深入人心,眾多個人投資者對此已經(jīng)有了很深的理解,更遑論機構(gòu)投資者。在行業(yè)和公司基本面沒有發(fā)生變化的背景下,上市首日兩家機構(gòu)席位選擇了立刻賣出,4000多萬的成交金額對應股數(shù)約40萬股左右,這種成交規(guī)模,最有可能的原因是部分新股申購的理財產(chǎn)品按理財協(xié)議約定進行首日被動賣出操作,與投資理念沒有任何關聯(lián)。
  13日,上證綜指橫盤窄幅波動,成交量進一步萎縮,多空雙方在目前點位暫時形成平衡,市場觀望情緒加重,后市前景尚不明確,深成指亦然。在這樣的市場大環(huán)境下,當日上市新股均表現(xiàn)一般,顯示在資金面偏緊的情況下,市場炒新的熱情已經(jīng)有所降溫。而華銳風電換手率低到了28.6%,買、賣盤數(shù)量均十分稀少,是典型的散戶行情,尚未吸引到足夠規(guī)模的資金進行大舉吸納。
  對資本市場而言,存在就是合理。華銳風電90元/股的發(fā)行價格,是市場給出的結(jié)果,上市首日的走勢,也是市場自身的選擇。資本市場在不同的階段,給出了不同的答案。
  但是,華銳風電不是中石油,沒有大幅度的高開,沒有三地上市因素來拉平股價,流通股數(shù)充其量也就算個小盤股,拋壓極輕。在行業(yè)、公司基本面持續(xù)向好且高度含權的背景下,華銳風電即使短線行情不太樂觀,但未來走勢必將畫出一個與中石油完全相反的K線組合軌跡。
  我所擔心的,倒是在價值發(fā)現(xiàn)的過程中,華銳風電不要被市場炒出天價,可這第一點,或許正是價值投資的魅力所在。可能有那么一天,買一股茅臺股份等于一瓶茅臺酒,買一股全聚德等于買一只全聚德烤鴨,但可千萬別出現(xiàn)只能用買一臺華銳風電風電機組的價錢來買一股華銳風電的股票。

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