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2011-01-17 來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 瀏覽數(shù):547
作為上海證券交易所有史以來發(fā)行價(jià)格最高的股票,華銳風(fēng)電科技(集團(tuán))股份有限公司(以下簡稱“華銳風(fēng)電”)于2011年1月13日正式登陸資本市場,首日表現(xiàn)出人意料。 當(dāng)日,華銳風(fēng)電盤中最高88.80元,最低81.01元,成交2406萬股,換手率28.6%,最終報(bào)收81.37元,下跌9.59%。相比當(dāng)日各路機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測的85-135元之間的價(jià)格,華銳風(fēng)電當(dāng)日表現(xiàn)可以說是完全在市場意料之外。 華銳風(fēng)電到底值多少錢,在上市當(dāng)日資本市場已經(jīng)給出了一個(gè)答案,這是一個(gè)事實(shí),但這個(gè)事實(shí)是否合理,我們可以做一下客觀的分析。 先看行業(yè)。華銳風(fēng)電主營大型風(fēng)電機(jī)組的制造和銷售,屬于風(fēng)電行業(yè),新能源板塊,這是國家“十二五”期間規(guī)劃將重點(diǎn)扶持的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一。在今年一月初召開來的全國能源工作會(huì)議上,已經(jīng)明確提出要加快開發(fā)新能源和可再生能源,扶持大型風(fēng)電企業(yè)發(fā)展,鼓勵(lì)我國風(fēng)電企業(yè)和風(fēng)電設(shè)備“走出去”。從這個(gè)角度看,風(fēng)電行業(yè)依然是國家重點(diǎn)扶植的行業(yè),未來發(fā)展可以有一個(gè)很好的預(yù)期。而華銳風(fēng)電作為中國第一的風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè),從資源優(yōu)化配置角度來講,其行業(yè)地位也決定了在以后的發(fā)展中可以獲得更多的扶持,這是其價(jià)值存在的前提。 第二看公司。按照發(fā)行要求,華銳風(fēng)電目前披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截止到2010年6月底,半年的銷售收入75億元,凈利潤12.73億元。從該公司披露的2007-2009年度利潤年度分布情況看,上半年凈利潤大致占全年的40-45%,與同行業(yè)的上市公司類似;另外,近期有消息稱中國2010年風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量超過4100萬千瓦,新增裝機(jī)約1600萬千瓦,因此,風(fēng)電行業(yè)的增長態(tài)勢在2010年下半年也沒有出現(xiàn)大的變化。在這樣的背景下,預(yù)計(jì)華銳風(fēng)電2010年全年的凈利潤規(guī)模大致在28-30億元之間,每股收益大致在2.8元左右,基本符合在確定發(fā)行價(jià)格期間各家機(jī)構(gòu)的預(yù)測。對應(yīng)90元的發(fā)行價(jià)格,其2010年的市盈率為32倍左右,與行業(yè)第二金風(fēng)科技29倍的動(dòng)態(tài)市盈率基本相當(dāng),這是其價(jià)值所在的根本。 以上兩點(diǎn)應(yīng)該與實(shí)際偏差不大,這或許也是各路機(jī)構(gòu)最終認(rèn)可華銳風(fēng)電90元發(fā)行價(jià)格的原因。 最后看一下市場。上交所13日收盤后公布的成交數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)日賣出華銳風(fēng)電前五位席位中,有兩個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位,賣出金額分別為2965萬元和1148萬元,列第一和第三位;中信建投北京東直門營業(yè)部、華泰證券南京長江路營業(yè)部以及國信證券深圳泰然九路營業(yè)部分列第二、第四和第五位。 買入前五名方面,國泰君安深圳人民南路營業(yè)部買入4840萬元,超過了機(jī)構(gòu)席位賣出總和;其余為招商證券北京北三環(huán)路營業(yè)部、銀河證券北京中關(guān)村營業(yè)部、海通證券長沙五一大道營業(yè)部和國泰君安北京知春路營業(yè)部。 上交所成立至今已經(jīng)走過了20年,價(jià)值投資理念已經(jīng)深入人心,眾多個(gè)人投資者對此已經(jīng)有了很深的理解,更遑論機(jī)構(gòu)投資者。在行業(yè)和公司基本面沒有發(fā)生變化的背景下,上市首日兩家機(jī)構(gòu)席位選擇了立刻賣出,4000多萬的成交金額對應(yīng)股數(shù)約40萬股左右,這種成交規(guī)模,最有可能的原因是部分新股申購的理財(cái)產(chǎn)品按理財(cái)協(xié)議約定進(jìn)行首日被動(dòng)賣出操作,與投資理念沒有任何關(guān)聯(lián)。 13日,上證綜指橫盤窄幅波動(dòng),成交量進(jìn)一步萎縮,多空雙方在目前點(diǎn)位暫時(shí)形成平衡,市場觀望情緒加重,后市前景尚不明確,深成指亦然。在這樣的市場大環(huán)境下,當(dāng)日上市新股均表現(xiàn)一般,顯示在資金面偏緊的情況下,市場炒新的熱情已經(jīng)有所降溫。而華銳風(fēng)電換手率低到了28.6%,買、賣盤數(shù)量均十分稀少,是典型的散戶行情,尚未吸引到足夠規(guī)模的資金進(jìn)行大舉吸納。 對資本市場而言,存在就是合理。華銳風(fēng)電90元/股的發(fā)行價(jià)格,是市場給出的結(jié)果,上市首日的走勢,也是市場自身的選擇。資本市場在不同的階段,給出了不同的答案。 但是,華銳風(fēng)電不是中石油,沒有大幅度的高開,沒有三地上市因素來拉平股價(jià),流通股數(shù)充其量也就算個(gè)小盤股,拋壓極輕。在行業(yè)、公司基本面持續(xù)向好且高度含權(quán)的背景下,華銳風(fēng)電即使短線行情不太樂觀,但未來走勢必將畫出一個(gè)與中石油完全相反的K線組合軌跡。 我所擔(dān)心的,倒是在價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過程中,華銳風(fēng)電不要被市場炒出天價(jià),可這第一點(diǎn),或許正是價(jià)值投資的魅力所在。可能有那么一天,買一股茅臺(tái)股份等于一瓶茅臺(tái)酒,買一股全聚德等于買一只全聚德烤鴨,但可千萬別出現(xiàn)只能用買一臺(tái)華銳風(fēng)電風(fēng)電機(jī)組的價(jià)錢來買一股華銳風(fēng)電的股票。
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