超日債違約背后:債務高企積“重”難返
就在上周,中國公司債市場出現了首單實質性的違約,主角是光伏行業的上海超日太陽能科技股份有限公司,已經陷入資金困境,8980萬元的到期利息,只能支付400萬元。
上市還不滿4年,超日太陽董事長倪開祿本想借助IPO募集的資金以及發債融資,將超日太陽打造成一個集電站運營商、電池、組件生產商為一體的光伏企業。但公司越走越遠,直至債臺高筑。
現在,超日太陽不得不“去杠桿化”,債務投資者們被綁在了同一條船上,沒有了剛性兌付,超日太陽的股東和債權人都將承擔去杠桿過程中的痛苦和損失。
超日太陽董秘劉鐵龍表示,目前超日太陽不能履約“11超日債”的核心原因就是“缺錢”,而且其海外電站的變賣速度也不快。現在最大的電站項目位于保加利亞和意大利,分別有30兆瓦;希臘有20多兆瓦,美國也有20兆瓦,而超日太陽與潛在電站收購方一直在出售價格上無法談攏。
此前這家企業重金投資于固定資產,現在已經是積重難返。它的最大問題在于,將募集、舉債的資金,大量用于生產線上(如快速由光伏組件向光伏電池產業轉換),同時又參與海外的多個電站項目并自投資金。
基金紛紛撇清未陷超日困局
上周,超日債的正式違約,投資者對于債市和債券基金風險關注再度升溫。雖然,債市表現平穩,公募基金也紛紛聲明自己“置身事外”,但后續潛在風險值得警惕。
上海證券首席基金分析師代宏坤就指出,由于超日債在基金中配置的比重極小,基金講究分散投資,一定程度上回避了風險。“其實一只債券違約對于基金凈值的影響并不大,真正嚴重的是對于債券基金信心的心理沖擊。”
華安基金表示,公司各產品均沒有配置超日債,此事件對公司沒有影響,而且公司固定收益部在前期調整了持倉,大幅消減了中低等級信用債,市場調整反而對公司旗下固定收益產品有利;華寶興業基金則表示,公司一直注重包括信用風險管理在內的各類風險管理,在借助外方股東多年的風險管理經驗的同時,不斷探索風險管理方法。正因為如此,與超日債相似的各類低信用等級的債券,不會進入公司的債券備選庫。
一路財富研究員胡廣生發布研究報告表示,雖然對超日債違約市場早有預期,但時點卻發生得有些提前。由于經濟增速下滑導致產能過剩,行業信用事件后期可能會逐步發酵,例如鋼鐵(行情 專區)、煤炭、風能、化工(行情 專區)等領域,將成為此類產業債的長期利空,近一年主體評級調低的持有機構需要謹慎對待,與超日債同類型的公司債尤其是高收益債難免要遭受沖擊。