核心觀點：
　　
　　沉寂兩年，多因素促進風電裝機增長
　　
　　在 2015 年新增裝機 32GW 后，風電裝機連續(xù)兩年回落，我們預計 2018年新增風電裝機同比增長 15%，其中最主要的原因包括棄風限電的改善、電價下調(diào)的預期和海上風電裝機的推動。棄風限電方面，在 2016 年 1 季度限電率到 26%后持續(xù)改善， 2017 年上半年限電率 14%，已有明顯好轉(zhuǎn)；風電電價下調(diào)政策規(guī)定， 2018 年 1 月 1 日之前核準， 2019 年年底之前開工建設(shè)的項目執(zhí)行舊的電價，所以開發(fā)商有裝機的動力；海上風電的啟動為風電增長開辟新的市場，預計 2018 年新增裝機約 1.5GW。
　　
　　產(chǎn)能去除，龍頭企業(yè)市場集中度提升
　　
　　隨著市場競爭的激烈和技術(shù)標準的提升，風電行業(yè)產(chǎn)能也不斷去除，龍頭企業(yè)市場占有率逐漸提升，產(chǎn)品品質(zhì)獲得市場普遍認可。以風電機組制造商為例，風電機組制造商已經(jīng)由高峰期的 60 多家，降低到現(xiàn)在的 20多家，預計將會繼續(xù)減少。根據(jù)中國風能協(xié)會的統(tǒng)計，龍頭企業(yè)金風科技的市場份額在過去三年穩(wěn)步提升，其中 2016 年的市場份額已經(jīng)達到了27.1%，我們預計仍有進一步提升的空間。同時，從行業(yè)調(diào)研了解到，鋼材價格上漲的壓力，部分風電塔架廠也逐漸退出市場。
　　
　　政策助力，外部環(huán)境悄然發(fā)生變化
　　
　　風電行業(yè)的外部環(huán)境也在悄然發(fā)生變化，最主要的是電力交易市場和電力輔助服務市場的建設(shè)。多個省份在保證風電可利用小時數(shù)的基礎(chǔ)上，推動風電開展電力交易，提高利用小時，減少棄風率。電力輔助服務市場逐步建立，風電和火電之間的調(diào)峰機制也在逐漸開展，為限電的持續(xù)改善打開空間。同時，部分地方政府開始推行風電供暖，緩解冬季限電比較嚴重的情況。
　　
　　重點推薦
　　
　　我們重點推薦關(guān)注港股的風電運營商，重點推薦風電整機制造商金風科技， 2016 年公司市場份額 27.1%，預計市占率將會繼續(xù)提升，公司機組故障率低，市場普遍認可，多機型研發(fā)，滿足多樣化的市場需求。重點推薦風電塔架制造商天順風能，泰勝風能；風電葉片制造商中材科技。