另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為，即使該項(xiàng)“折價(jià)回購(gòu)”議案通過(guò)，華銳風(fēng)電也未發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。議案提出以每張87.27元的價(jià)格回購(gòu)“銳01暫停”，這是賦予債權(quán)人自主選擇出售債券的權(quán)利，并不是強(qiáng)制回購(gòu)，并且87.27元的價(jià)格是二級(jí)市場(chǎng)的交易市價(jià)（“銳01暫停”暫停交易前20個(gè)交易日的平均交易價(jià)格（不含利息）），投資者有權(quán)選擇是否行使權(quán)利，因此不構(gòu)成違約。
　　二、完善相關(guān)法律，對(duì)發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)公司回購(gòu)債券的行為加以規(guī)范
　　在法律方面，目前我國(guó)尚缺少相關(guān)法律法規(guī)對(duì)債券發(fā)行人和發(fā)行人關(guān)聯(lián)公司在無(wú)事先約定條款情況下否能提前折價(jià)回購(gòu)債券加以規(guī)定。在缺少法律約束和信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，“折價(jià)回購(gòu)”議案這種行為可能被其他公司效仿，有可能滋生發(fā)行人惡意違約的道德風(fēng)險(xiǎn)。即在投資者不能全面掌握債券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況信息的情況下，發(fā)行人可以通過(guò)惡意制造負(fù)面消息引起債券價(jià)格下降，之后再以低價(jià)回購(gòu)債券以降低償債壓力，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，損害投資者利益。
　　另外，債券“折價(jià)回購(gòu)”涉及投資者的提前回售權(quán)或發(fā)債人的提前贖回權(quán)（華銳風(fēng)電“銳01暫停”折價(jià)回購(gòu)方案擬賦予債權(quán)人自主選擇出售債券的權(quán)利，因此僅涉及投資者的提前回售權(quán)），如在發(fā)行債券時(shí)無(wú)相應(yīng)約定條款，則債券的發(fā)行定價(jià)和市場(chǎng)交易價(jià)格并未將上述選擇權(quán)考慮在內(nèi)，因此“折價(jià)回購(gòu)”會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格不能真實(shí)反映其實(shí)際價(jià)值，影響了債券市場(chǎng)的有效性，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，不應(yīng)進(jìn)行提前回購(gòu)。
　　我們認(rèn)為，第一，應(yīng)當(dāng)完善相關(guān)法律，對(duì)發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)公回購(gòu)債券的行為加以規(guī)范，在發(fā)行債券時(shí)無(wú)約定條款可以進(jìn)行“提前回購(gòu)”的情況下，則發(fā)債人或投資者不能提前贖回或回售，或者說(shuō)應(yīng)規(guī)定更具體和規(guī)范的相關(guān)條件，基本原理是不得損害投資人利益；第二，進(jìn)一步完善信息披露制度，減少信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題引發(fā)的惡意違約的道德風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)造公開(kāi)透明的金融市場(chǎng)環(huán)境；第三，完善事后監(jiān)督制度，如果能夠證明企業(yè)確實(shí)存在通過(guò)發(fā)布虛假信息操縱市場(chǎng)價(jià)格，進(jìn)行惡意回購(gòu)的行為，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加大處罰力度，并要求發(fā)債人對(duì)相應(yīng)投資者予以合理補(bǔ)償。
　　三、健全相關(guān)利益方權(quán)益保護(hù)機(jī)制
　　在債券市場(chǎng)上，我國(guó)已經(jīng)出臺(tái)《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》和《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具持有人會(huì)議規(guī)程》等法規(guī)，明確了債券相關(guān)各方的權(quán)利義務(wù)，并對(duì)債券持有人會(huì)議予以規(guī)范。《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》第二十六條規(guī)定，公司應(yīng)當(dāng)與債券受托管理人制定債券持有人會(huì)議規(guī)則，約定債券持有人通過(guò)債券持有人會(huì)議行使權(quán)利的范圍、程序和其他重要事項(xiàng)。《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具持有人會(huì)議規(guī)程》第十三條規(guī)定，發(fā)行人、債務(wù)融資工具清償義務(wù)承繼方、信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)等重要關(guān)聯(lián)方應(yīng)當(dāng)按照召集人的要求列席持有人會(huì)議。