拓日新能公司動態點評:業績符合預期，四季度有望高增長
　　公司營收小幅下滑，凈利同比大幅增長，產業結構發生了變化。公司當前組件訂單飽滿，定邊電站推遲并網影響今年營收，外延并購可期。預計公司年-2017年的EPS分別為0.12元、0.30元、0.42元，對應PE為81X、、23X，維持推薦評級。
　　投資要點
　　營收同比小幅下滑，凈利同比大幅增長，符合預期:公司前三季度實現營業收入4.03億元，較上年同期減少7.57%，實現歸母凈利3055萬元，較上年同期增長195.86 %;其中三季度實現營業收入1.73億元，較上年同期增長71.15%，歸母凈利1845萬元，較上年同期增長925.07%。該業績符合預期。
　　公司結構優化，收入占比發生調整:公司前三季度出現了營收同比小幅下滑，凈利同比大幅增長的現象，第三季度又出現了歸母凈利增速顯著高于公司營收增速的情況。以上因素是由于公司報告期內制造業比例下滑，光伏發電業務占比顯著上升，公司的產業結構出現優化。 公告組件訂單暫緩，四季度訂單飽滿:公司8月份公告的四川中恒融創投資集團的中標項目由于中標通知書效力存在問題，暫緩執行。由于今年光伏行業需求旺盛，因此該訂單的暫緩執行并不影響公司四季度的訂單情況，當前訂單飽滿，滿產運行。
　　定邊110MW推遲并網，影響今年營收:公司定邊的110MW電站未能如期接入外圍電網，對公司2015年營收和凈利影響較大，預計該電站將于11月并網。
　　外延并購可期:公司由于今年增發完成，當前在手現金較多，且公司在光伏行業產業鏈較為完善，除去硅片、電池片、玻璃、組件、支架外，還生產相關設備，可選擇的擬并購目標較為廣泛，在上述領域的并購可期。
　　風險提示:光伏補貼降低;應收賬款風險;市場系統性風險。
　　森源電氣重大事件快評:訂單完成將增厚公司業績
　　事項
　　森源電氣公告:控股子公司鄭州新能源與汝州鑫泰光伏電力科技開發有限公司簽署了《汝州鑫泰100MWp光伏電站項目一期40MWp光伏場區EPC總包合同》，一期合同價款暫定為人民幣3.44億元。
　　評論:
　　訂單完成將增厚公司15和16年業績
　　汝州鑫泰100MWp光伏電站項目一期40MWp光伏場區EPC總包，合同價款暫定為人民幣3.44億元，占森源電氣2014年度經審計銷售收入的30.57%。按照合同約定測算，該EPC總包合同每瓦固定單價為8.6元，按照目前行業的情況，估計公司的建設成本在7元/瓦左右，每瓦可實現盈利1.6元左右。照此測算，該項目可貢獻利潤總額6400萬元，考慮到25%的所得稅以及上市公司持股比例為91%，預計工程的實施將分別貢獻2015年和2016年凈利潤2000萬元左右。
　　當前股價低于公司前期定增底價，具備安全邊際
　　6月3日公司公告以不低于41.85元/股(復權后為20.93元/股)的價格定增5161萬股，計劃募集資金21.6億元。公司最近收盤價為20.04元/股，低于增發底價，股價具備安全邊際。
　　維持“買入”評級
　　預計15/16/17年，公司將實現凈利潤分別為2.67/3.42/4.08億元，同比增長分別為1.3%/28.4%/19.3%，每股收益分別為0.67//0.86/1.03元。與前期盈利預測相比，現盈利預測有所下調，下調的主要原因是因為公司的光伏電站建設進度低于預期，這部分預期已經在股價里反應。